無論是依據常識、還是金融市場的情勢，各界應該都能認同，在看得到的未來，利率「近零」時代都將持續。
過去十多年來，全球實質利率一直都非常低，美國十年期抗通膨公債（TIPS）殖利率於2011年跌破1%，到今年新冠肺炎疫情爆發之前一直在零附近波動，而今年第3季平均僅負0.9%。

幾乎沒有人預測名目或實質利率會大幅上升。美國國會預算處預測，在2030年之前，10年期名目殖利率都不會回升到2010年時的水準。金融市場也不預期低利率時代會很快結束，因為自從疫情擴散以來30年期實質殖利率便一直是負數。

過去十年來，許多專家學者都曾擔憂利率將會回升，結果顯然是杞人憂天。如今的主流看法剛好相反，幾乎沒有人擔心未來利率將上升。

但經濟學者古哈特（Charles Goodhart）與普拉丹（Manoj Pradhan）在合著的新書《人口結構大逆轉：高齡社會、貧富差距縮小與通膨復活》中，卻駁回了這套新的常識，認為長期以來的低利率可能正走向盡頭。

兩位作者主張，低利率時代基本上是由人口結構老化，及中國大陸與東歐打入全球貿易體系所致。結果就是1991-2018年間，全球有效勞動供給量增加逾倍，從而壓低利率，並壓抑通膨、工資，且使貧富差距擴大。

兩人在書中指出，「中國崛起，全球化興起，及東歐國家加入世界貿易體系，加上嬰兒潮世代成為勞動力，依賴人口（老人與年輕人）占勞工比率下降，以及更多婦女進入職場，造成空前且正面的勞動供給震撼」。勞動供給激增形成的通縮壓力，締造了低利率時代。

兩人強調，過去30年的「人口結構甜蜜點」正在逆轉，先進國家及中國的依賴人口比率上升。目前除了非洲及印度外，大部分地區的工作人口數不是停滯，就是減少。

他們認為，人口高齡化很快就會扭轉通縮壓力，結果就是「人口年齡結構大逆轉，很快就會拉高通膨及利率」。

對於日本人口迅速高齡化，但利率並未上升的反面例證，這兩位作者強調，一個國家的人口迅速老化，仍可以依賴其他國家的勞動供給，這與全球普遍老化不可相提並論。他們也懷疑非洲與印度在未來能夠產生的通縮壓力，能否跟中國大陸之前的影響力相當。

彭博資訊專欄作者歐薩格（Peter R. Orszag）則認為，新書的論點可能有些誇大，但至少提醒大家不要深信低利率將可長可久。