【時報-台北電】大陸手機市場將是旭曜 (3545) 09年營運成長的主要動能，目前本益比屬於合理，建議維持「逢低買進」。
大陸手機市場出貨成長顯著，預估至年底佔營收比重將挑戰30%：今年由於經濟疲弱，全球手機出貨量估計將較08年衰退9.4%至10.72億支，品牌廠商出貨影響尤其為大。然今年旭曜對中國大陸手機市場出貨成長顯著，09Q2佔營收比重已由08年的12%~13%提升至20%以上，預估至年底將挑戰30%。在大陸市場貢獻下，預估旭曜09年手機TFT驅動IC出貨量達1.85億顆(YoY+34.1%)，營收貢獻28.41億元(YoY+16.5%)。
T-CON對友達、彩晶的滲透率穩定提升;內嵌式觸控IC預定09Q3小量出貨：在時序控制(T-CON)IC部份，旭曜今年再打入彩晶供應鏈，在友達、彩晶的滲透率穩定提升下，09Q2佔營收比重已由08年的8%提升至16%。在與友達合作的新產品內嵌式觸控IC部份，初期鎖定大陸白牌手機市場，預定09Q3開始小量出貨，今年營收貢獻仍有限。
09Q2營收大幅成長為12.11億元(QoQ+88.2%)，估計EPS為0.45元：在晶圓代工原本緊俏的產能紓解後，旭曜6月份營收為4.45億元(MoM+9.9%)，並在大陸白牌手機市場需求增溫、09Q1基期較低下，09Q2營收大幅成長為12.11億元(QoQ+88.2%)。毛利率因營運規模提升與成本控制得宜，估計可由09Q1的16.2%上揚至19.4%。然因未分配盈餘課稅增加，稅率估計將達20%以上，故將稅後EPS由0.56元修正為0.45元。
預估旭曜09年營收46.05億元(YoY+0.8%)，EPS為2.34元，建議「逢低買進」：第三季進入傳統旺季，目前的訂單能見度約至九月份，在晶圓代工產能紓解後營收預期將逐月成長，預估單季營收為14.86億元(QoQ+22.7%)，玻璃缺貨問題將是最大的變數，毛利率則因後端封測業者調漲價格，估計將下滑為18.4%，在營收假設優於原先估計下，上調稅後EPS為0.90元，調幅+9.8%。玉山並預估旭曜09年營收46.05億元(YoY+0.8%)，稅後EPS為2.34元，目前本益比23.03倍屬於合理，建議維持「逢低買進」。(玉山投顧提供)