太平洋證券盤前－區間操作
◆盤勢分析
《電子受季線頸線壓制大盤量能漸退》
美股7月零售銷售月減0.1%，顯示退稅支票效果消
退，終場下挫百餘點，而Nasdaq下跌1.99點，費城半導
體指數亦下滑2.19點，致使台股開盤雖僅於平盤小幅震
盪，但電子卻以跳低盤開出，成為盤面弱勢族群，只餘
太陽能、LED走勢較強，盤面代之而起領盤主流，反而
是因油糧及金屬、BDI指數的大幅反彈，簡瑽C迷已久
的頹勢奮而振起的傳產群起反彈格局，營建及資產、觀
光百貨也出現全面揚升態勢，終場漲停家數高達56家，
但跌停家數亦達27家，顯然並未能積極拉動買盤搶進，
終場成交量為五個交易日以來最低，僅1006.95億元低
於各均量。
原物料簡瘨^價的窘境，其中小麥及LME鎳價於二
月底三月初見高點，玉米、黃豆、西德州原油及LME銅
，則在六月底七月初見高點，而由高點下滑至8/13為止
，小麥跌幅33.57%、玉米-28.59%、黃豆-23.4%、西德
州原油-20.2%、LME銅-15.97%，其中鎳的最深跌幅曾達
近五成，跌幅最深，BDI指數亦於5/20高點11793點一路
下滑到8/12的6992點，最深跌幅達四成，而8/13原物料
幾乎全面出現拉升局面，西德州原油反彈2.65%、鎳價
上漲7.73%、銅3.92%、玉米2.28%、黃豆1.46%、小麥
1.66%，並帶動波羅的海指數上漲105點，再度站回七千
點之上，塑造今日傳產上漲的根基，大宗物資股大漲
5.42%，不鏽鋼族群亦達5.63%，散裝航運達2.45%。雖
各原物料出現強勁反彈，而促使各相關族群出現跌深反
彈，但細究總體經濟面，全球走緩趨勢己定，不僅對石
油的需求在經濟走緩下而緩步下修，原本大家對新興國
家經濟強勁成長而拉升需求的寄望，亦在各新興國家面
臨高通膨及經濟走軟下，而對需求有所修正，因此，雖
短期出現跌深反彈，但若非全球經濟落底回升或是美元
再次出現重挫，否則，各原物料修正趨勢將持續，短期
仍應以短深反彈視之，而相關個股亦需留意反彈解套的
賣壓。另陸客來台原本為市場寄望帶動內需成長動力之
一，但7/18正式上路以來，陸客來台人數不到6000人，
且因團進團出對一般的內需市場貢獻有限，目前又寄望
奧運之後來台人數可大增逾18萬名，若果如此，以一人
一千美元消費額計，將可達55億餘台幣的貢獻值，而觀
光飯店將是最直接受惠的一群，觀光類股指數在六月初
創下191.54點高點後，最低曾下探至102.05點，跌幅幾
達四成七，幾近腰斬的股價，也壂定跌深反彈的契機。
在電子類股上，指數拉升過W底頸線後，即受限於
季線反壓，惟仍能守穩於五日線之上，不過因類股漲幅
大幅領先其他類股下，且面臨第二季季報出籠，故在美
股拉回後，亦出現小幅回整格局，雖有行政院長劉兆玄
大力推廣太陽能應用，太陽能電池併入公共電力系統的
再生能源條例催生有望等利多加持，不僅太陽能族群甚
至LED族群亦都有優於其他電子次產業的表現，但第三
季成長最明顯NB族群，廣達、緯創、宏碁、新日興、可
成、鴻準等，股價多半呈拉回或小幅震盪格局。美國的
消費支出出現下滑，Nasdaq指數亦下挫，美國雖房屋市
場的房價跌勢己趨緩且有多項指標顯示房市谷底漸近，
但退稅效益漸失，面臨失業及經濟成長衰退的情況下，
返校需求已較往年弱很多，若果經濟無法快速回升，恐
消費者仍謹慎開支，零售銷售持續下滑勢將影響電子消
費力道，這亦將影響到我國下半年電子旺季的效度，雖
目前台幣趨貶可作為電子接單競爭力提升的後盾，但最
終影響到電子業業績成長仍在於市場需求的強度，因此
，後續除應續觀察美國及歐洲地區經濟的狀況，另市場
所寄望新興國家足以抵消美國等的消費力道下滑，因此
亦需留意新興國家後續的通膨及經濟趨緩狀態。
大盤隨電子於W底頸線區附近整理，且量能同樣呈
現小幅退潮現象，而傳產反彈並未能使大盤價量同時拉
升，目前，除電子維持高檔整理態勢外，金融仍於九百
點附近整理，水泥、食品、塑膠、紡織、鋼鐵等仍於底
部附近形成震盪格局，對短多而言，大盤及電子主流仍
能站穩月線之上，且月線持續翻多，日KD值均已突破前
高，顯示近期前高點應有機會突破，但電子遲無法突破
季線反壓，而大盤下週亦即將面臨季線的壓力，如果，
近期量能持續退潮，電子無法帶量長紅突破季線反壓，
則大盤仍應屬於區間震盪格局。
◎投資建議
電子短線走勢陷盤整，大盤在傳產無法大力帶動盤
勢上攻下，於頸線區整理愈久，愈不利W底的形成，手
中持股宜採區間操作。
◎個股分析
燦圓3061
技術簡瑽C階市場往高階背光源邁進，已可達
1600mcd ，為國內第二大光源用晶粒廠。良率顯著提升
，由40%~50%提升至70%。在日商將重心移往NB、TV背光
源及商用照明市場後，預估台灣廠商在手機應用方面比
重可大幅提升。
台汽電8926
受惠於星元EPC擴建案營收認列進入高峰，研究諮
詢及工程服務收入年成長約87%，星能與森霸兩廠獲利
貢獻年成長約1.3倍，且明年在星元電廠加入營運後，
台汽電集團民營電廠占整體民營電廠的裝置容量將可達
25%，帶動明年業外獲利貢獻穩定成長。
劍湖山5701
項利基待發酵a.陸客來台商機，劍湖山王子飯店及
耐斯王子飯店住宿率及平均房價可望提高，b.與全球聞
名的日本三麗鷗合作各項主題館及飯店c.與英商湄京集
團於澎湖建飯店合作搶攻博奕市場。