操盤心法－中長期投資關鍵變數：美元、油價、陸股
2015-02-03 01:32工商時報元大寶來投信副投資長劉興唐

國際金融情勢：短期美元指數在95附近遇壓整理，由於歐元區及日本皆存在通貨緊縮風險，總經基本面促使歐、日圓易貶難升，加上政策面的歐洲央行（ECB）推出歐版QE政策，日本央行續主導日圓貶值提振出口，都使得歐、日圓呈現貶值趨勢，美元相對之下趨升，預估這波壓力可能出現在美元指數100至110區間，未來投資將可著重：產業或個股終端以美國市場為主者，受惠美國復甦較大，例如半導體、汽車零組件、成衣（尤其Under Armour及Nike供應鏈），航空、貨櫃等產業。
國際原油價格短期因美國油井減少開出及空頭回補，出現單日急彈8％，短期油價可能出現技術面反彈，但油價長空格局未變，主要理由包括：油價向來與美元呈現反向關係，能源原物料需求高峰已過，原油供給面疑慮增加等，此波油價中期可能先測試2009年低點約30至40美元，再轉成緩步回升，但未來可能長期處於50至70美元，不易再回升至100美元以上。短期油價反彈時，海運及航空股回檔壓力較大，但中期空間仍大，此波海運、航空股股價可能挑戰評價歷史上緣。
中國政策風向轉偏多，開始資金寬鬆政策，包括降息及推出滬港通等措施，進一步活絡股市，這波上海股市是以非銀行金融（證券、保險）、高鐵基建、航空三類藍籌股主流領軍，目前預估本益比僅約12倍至13倍，股市本益比18至20倍才有較大壓力，長期上檔空間仍大，對台股影響利弊參半，可能吸引資金外流，但也對中國內需及政策受惠類股有利，例如手機晶片、汽車零組件、水資源、航空等，相關上証ETF仍為回檔後首選標的。
操作策略：
美股回檔壓力漸增，短期台股可能跟進美股整理，逢國際系統風險利空，急跌時仍是較佳切入時機，中期多頭趨勢持續。科技股看好晶圓代工、IC封裝測試、高階手機鏡頭、LED、USB3.1、物聯網、網路電子商務、雲端伺服器零組件；其他看好成衣、運動鞋材及代工，海運股、航空股、環保水資源等。