【聯合晚報╱元大寶來期貨 張林忠】
2014.04.20 01:54 pm
台指期上周表現強中透弱，周三在4月契約強勢拉高結算之後，主要持倉者仍以多方布局為主，不過漲多就是最大的利空，指數已及近年來少見的九千大關，逢高賣壓漸增，以上周五來說，指數過周三當天高點後就一路向下，本周起多空雙方還有得激戰一番！
從國際股分析，上周下半周美股四大指數漲跌互見，上周五亞股多在平盤上震盪，其中以日經指數表現最強，台股雖有龍頭權值股帶頭上攻，惜整體量能不足，多方動能熄火；而台指期早盤開高震盪，但高檔賣壓蠢動，期指小幅回吐漲幅。雖然終場選擇權波動率下滑，但期現貨逆價差依舊高達50點，不難看出期貨市場相對現貨市場保守。不過投資人別忘了，結算前這一波上漲，逆價差也是始終維持相當大的幅度，因此若是單純參考期現貨價差來判斷方向，就像在期貨市場中瞎子摸象一樣！
觀察法人籌碼變化，三大法人土洋對作，其中外資買超33.9億元，自營商賣超4.1億元，投信賣超5億元，三大法人合計買超24.8億元；在台指期淨部位方面，外資減碼淨多單2069口至1萬9318口，自營商減碼淨空單62口至1292口，三大法人減碼淨多單2019口至1萬8872口；且前十大交易人小幅減碼淨多單3400口至6201口，整體來看，大額交易人的樂觀態度略顯降溫，不過最重要的外資多單還是近二萬口，下周若指數要修正，空間也不會太大。
從選擇權市場切入，二大法人在買權部分都是以買方布局為主，自營商也很反常的開始買買權，賣權部分則是小額賣出。上周五台指期開高震盪，從隱含波動率及未平倉量變動來分析，其中9100點與9200點的近月買權呈現隱含波動率上升且未平倉量增加，以買方布局為主，顯示低接買盤蠢蠢欲動；且8200點至8900點的近月賣權以賣方布局為主，透露下檔支撐仍在；但整體而言，台指期五月合約改寫波段高點後遇壓，終場更收在當日相對低點，突顯市場追價意願並不積極，逢高須提防不耐久盤賣壓奇襲的可能性。
整體而言，上周五台股成交金額為705億元，改寫今年以來新低量，市場追價意願趨緩；而量能的大幅萎縮也導致台股在觸及9000點大關後，逢高的量縮情怯反而使追價買盤選擇暫時縮手觀望。不過黑棒量縮總比長黑爆量好，目前台指期五月合約高低點連續性上移，也順利的改寫新高價；只是高檔以一根中長實體黑棒作收也不難察覺有部分多單先行獲利了結出場，加上近期金融族群的表現遲遲未有明顯的轉強跡象，若類股無法呈現良性輪漲，恐增加推升大盤的困難度，追高風險恐將漸增！