鉅亨網編譯郭照青2013-08-13
數據顯示，一般散戶大眾--菜籃族--又重返華爾街了。根據投資企業機構(Investment Company Institute)指出，自今年以來，美國大眾透過股票共同基金，挹注了920億美元進入了股市。
相形之下，去年前七個月--當時的股市較今日低得多--他們係抽出資金1800億美元。
上次，投資大眾一如今日般踴躍投入華爾街，係出現在2007年。這次他們甚至還更為踴躍。2007年前七個月，他們投資了850億美元進入股票基金。
理論上，每張股票都被某人持有，如果菜籃族買進，那麼一定有其他人賣出(反之亦然)。
根據位於波士頓的Dalbar顧問公司指出，菜籃族在選擇進出場方面，記錄非常糟糕。年復一年，他們總在股市上漲之後，才遲遲買進，總在股市下跌之後，才不甘賣出。當然，他們並非每次都錯，但一段時間之後，他們的記錄總是不堪。
例如，到2012年底的20年裡，S&P 500每年的報酬率為8.21%，亦即如果20年前，投資人投入了10萬美元，而後便撒手不管，當投資人於20年後重返，結果會發現，除了原先投資的10萬美元外，還有獲利38.4萬美元。
然而，就在這20年裡，一般共同基金投資人--即菜籃族--績效遠不如此。因為他們頻頻在股市上漲後，才買進，又在下跌後，才賣出。Dalbar公司說，這20年來，他們每年的報酬率僅4.25%。在這段期間結束後，他們拿回原先投資的10萬美元，獲利部份則僅13萬美元。
換言之，他們錯失了三分之二的獲利。
華爾街對這件事的標準反應是，投資人不應預測進出場點。對許多人而言，這項建議不是最糟，但分析師有二點警告，與現在均有關。
第一，投資顧問常勸投資人「平衡投資」，亦即當股市上漲，應賣出部份股票，改買債券，以恢復原先的投資組合比例。當股市下跌時，則採取相反行動。亦即，如果最初投資組合是60%股票，40%債券，則投資人應每年改變投資組合一次或二次，以恢復原先的投資組合比例。
然而，儘管他們沒有這麼稱呼，其實這套策略就是預測進出場點。它是在暗示中建議，在股市上漲後，賣出股票，在下跌後，買進。數據顯示，在過去，這套策略的確奏效，定期重新平衡的投資組合，創造出的報酬率，傾向優於撒手不管的投資組合。
所以，儘管分析師說，不應預測進出場點，其實卻認為應該預測進出場點，只是要選對方式。
第二點警告則偏向基本面。由於每張股票均係由某人持有，所以當菜籃族買進股票，他們必然是向其他人買進，當他們賣出股票，也必然是賣給了其他人。我們就稱這其他人為X。當股市上漲，菜籃族進場，他們向X買進股票。當股市再度下跌，菜籃族則急急賣出。X買回了這些股票。
我們知道，X是預測進出場點，他或她獲利頗豐。因為菜籃族持續在買高賣低，而X則買低賣高，僅是與菜籃族進行對做。
就如上面所提，過去20年裡，投資10萬美元的菜籃族錯失三分之二的獲利。他應獲利達38.4萬美元，而實際卻僅獲利13萬美元。那25.4萬美元去了那？當然是到了X手裡了。
沒有人能預知未來。但有分析師知道，菜籃族記錄不佳。過去20年裡，只要在菜籃族賣出股票時，進場買進，當他們買進時，進場賣出，便可獲利豐厚。目前，菜籃族正在買進，而且買得量還很多。