馬克墨比爾斯：QE如果退場 也將採漸進式2013/06/14 14:51
【聯合晚報╱編輯部整理】
五月下旬以來，全球投資人聚焦美國聯準會是否會提前採取量化寬鬆政策的退場機制，可能縮減的政策規模與執行時點於市場討論升溫，這也拖累全球金融市場同步陷入回檔整理格局。就聯準會政策動向來看，我們觀察最近幾個月美國的就業數據其實並未強勁到足以支持聯準會可能的縮減購債計畫，評估聯準會短期內不會突然縮減量化寬鬆政策規模，未來幾個月的經濟數據仍是觀察重點。
後續，如果聯準會真的採取退場機制，也將會是以漸進式的方式進行，且這反而是給予美國經濟自發性復甦的肯定，也就是看好美國的經濟復甦動能。歐洲央行或許正看到美國的復甦情況而預期歐洲能藉此受惠，使得不用再作更多的寬鬆政策，但我認為，他們或許某天會正視現實，預期最終還是會再作出釋出更多資金或者降息的動作，日本央行兩年內倍增貨幣基礎的計畫則將持續釋放龐大資金至金融市場。
聯準會退場議題導致近期亞股表現較為弱勢，我們觀察第二季亞洲國家所公布之經濟數據確實有放緩跡象，除了政策改革步伐較為緩慢之外，主要原因還是來自外部需求、亦即成熟國家的內需疲弱所拖累。不過我們認為，美國經濟受到財政減支的影響將開始消退，民間部門的活動恢復可望反應於經濟成長動能上，下半年的經濟復甦力道有望加速，而歐洲與日本的寬鬆貨幣政策，事實上也鼓舞這兩個國家區域的經濟，都有自谷底回升的跡象。
整體而言，成熟國家都將重新恢復成長軌道，有助提振亞洲國家外部需求，我們認為，這將有利於未來股市表現，由原本的資金面行情轉化至基本面行情。在過去兩周的市場變動中，我們見到不少市場面臨恐慌性賣壓襲擊，在財務行為學的領域中，跟隨人群的行為稱為「羊群效應」，許多人都習慣相信群眾的集體智慧優於自己個人的想法，但這種從眾心理可能會讓我們無法達到原定的投資目標，其實，有時候只需要相信自己的直覺。