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10年期公債殖利率 創新低
2012-07-25 00:55 工商時報 記者藍鈞達／台北報導
歐債危機升溫，資金尋求避險，美債殖利率下滑，土洋資金狂湧債市，公債多頭氣焰強，昨（24）日台灣10年期公債殖利率盤中一度來到1.1319％，再創歷史新低，也讓台灣成為僅次日本、瑞士，全球公債利率第三低的國家。
除日本、瑞士和台灣，包括德國、美國、英國等主要國家，10年期公債殖利率也都低於1.5％，券商主管說，台灣10年期公債利率此時改寫新低，顯示市場對未來景氣的悲觀預期，暫時還難以消除。
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近五次273天期公債標售概況主要國家10年期公債殖利率
公債殖利率走低指價格走高，反映市場資金搶買債券、拱高價格。券商主管指出，瑞士、日本都是零利率國家，公債殖利率自然很低，但台灣重貼現率還有1.875％，現在殖利率跟這兩國接近，「並不正常」，也顯示資金浮濫嚴重。
券商主管指出，先前央行引導隔夜拆款利率一路跌破0.5和0.4％，讓市場產生央行可能提早在第3季降息的疑慮，進而讓公債殖利率跟著走低。
券商主管指出，先前金融業都認為離央行降息還有一段時間，但央行卻引導隔拆走低，引爆市場對降息的預期心理，帶動公債殖利率下滑，不少國銀急忙進場買券，昨天甚至有幾個大型公股行庫也已進場。
券商說，債券籌碼本來就不多，供不應求情況下，讓債券價格飆高，殖利率跌跌不休。
債券主管表示，其實以基本面觀察，台債利率並無下滑理由，但因為資金狂湧至債市，因此利率就算偏低，仍持續創新低，市場也擔心歐債危機失控讓美債殖利率再下殺，加上國內景氣前景堪慮，市場因而認定債市才是最佳避風港。
至於隔拆利率連8降之後，昨天小幅回升至0.392％，行庫主管指出，隔拆暫停下滑，不代表央行的寬鬆態度轉變，主要是短短幾天內隔拆已下降逾10個基本點，市場利率其實已經走低，如央行政策方向不變，長短期利率應還有下探空間。
273天期國庫券 利率僅0.77％
2012-07-25 00:55 工商時報 記者藍鈞達／台北報導
中央銀行昨（24）日受財政部委託，標售300億元273天期國庫券，銀行資金大舉搶標，得標利率僅0.77％；跟去年底標售的同天期國庫券相比，當時得標利率0.845％，差距達7.5個基本點。
券商主管表示，最近央行壓低市場利率，加上歐債危機讓市場恐慌，且國內下半年景氣轉趨保守，資金都在尋找安穩的投資標的，國庫券天期長度剛好，相當適合資金暫時停泊，因此銀行業搶得很兇，9成9的籌碼都被銀行業拿下。
去年273天期國庫券，除年初得標利率有掉到0.767％，後面幾次都在0.85％左右，沒想到今年首度標售，就跌到0.77％，銀行主管認為，現在資金浮濫嚴重，景氣不佳更讓銀行去化資金管道減少。
銀行主管指出，多數金融業手中的資金無處可去，公債或是國庫券等，只要有標售的消息，各金融業者都會「共襄盛舉」，自然讓利率被拉低。
券商主管透露，外銀和國銀都很積極投標，尤其國銀幾乎找不到好的標的，據悉，還有一家銀行用0.42％的利率得標，著實嚇壞一堆券商。
券商主管表示，過去幾年除91天期國庫券，最低得標利率很少低於0.5％，所以昨天最低利率開出後，引發銀行議論，這也可能成為指標，下次國庫券再標售，為求順利得標，有意願者恐會將利率壓更低。
券商主管說，短期只要政府有標售國庫券和公債的計畫，金融業可能還是會低利搶標，因為「有總比沒有好」。
穀價飆漲 農業基金食力強
2012-07-25 00:56 工商時報 記者藍鈞達／台北報導
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圖／美聯社
美國乾旱持續惡化，推升玉米、黃豆等大宗農產品價格至高點，小麥也來到2008年以來新高，由於美國供應全球近半的玉米出口及相當部分的大豆和小麥出口，法人指出，氣候異常下，農業商機持續看俏。
元大全球農業商機基金經理人楊書婷表示，7～8月是美國玉米最脆弱的「授粉期」、黃豆的重要發展期，美國氣候乾旱從6月中旬開始，美國農業部已經下調玉米7月產量預估達12％，受到乾旱影響，玉米品質良好比重也持續降低。
楊書婷分析，玉米價格創新高，帶動黃豆上漲，這波穀物大漲以種子類股最受惠，尤其耐旱與基因種子需求將會持續增大；近期美國種子公司公布財報，EPS比市場預期高出20～25％，獲利成長也逾30％，主要便是受惠於北美需求的提升。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼認為，美國乾旱造成產出的影響預估將持續激勵農金產業，農金上游產業將因此受惠，上游產業因為定價能力強，受惠較高，建議投資人可分批布局或定期定額投資農金基金。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示，後續乾旱面積可能擴大，持續看好大宗物資的表現，亞洲棕櫚油具有黃豆油脂的替代效果，波段漲幅與黃豆相當。
氣象研究資料顯示，下半年全球恐怕會出現聖嬰現象，若引發亞洲乾旱將影響棕櫚油的產出，因此估計後續價格將持續走揚；農產品價格上漲也將帶動農夫在肥料上的需求，肥料相關類股可望同步受惠。
摩根投信商品市場產品經理謝瑞妍建議，投資人應衡量自身風險，再審慎介入。整體而言，以橫跨能源、貴金屬、農糧、礦業等多元產業的天然資源基金是較穩健的選擇，除了可投資相關農糧公司，也可佈局直接連結商品的期貨指數。
東協股市挺住 後勁足
2012-07-25 00:56 工商時報 記者藍鈞達／台北報導
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圖／美聯社
歐債問題如影隨行，並造成市場動盪，但根據往例，金融海嘯後，東協股市努力向上，菲律賓、泰國等國甚至累積高達200％以上的漲幅，成功在全球危機後重新奮起，法人認為，東協相關基金可視為震盪下的安全投資標的。
據統計，菲律賓、泰國、新加坡及印尼等東協股市今年低點以來仍有8～17％的漲幅。
復華東協世紀基金經理人許家瑝表示，這波全球股市修正是因景氣放緩，而不是歐債系統危機，東協市場因為景氣狀況優於歐洲、美國及其他新興國家，本波表現相對較佳，預期未來也可望持續優於其他股市。
富蘭克林華美新興股票組合基金經理人陳韻如指出，在亞洲國家中，東協為僅次大陸和印度外，成長最快的區域，且對全球經濟成長的貢獻度持續攀升，企業獲利有機會經濟成長動能齊頭並進。
陳韻如指出，東協股市結構多以內需經濟為主，可降低全球景氣影響，是相當穩定的投資選擇。
JF東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，金融海嘯後，全球股市在過去3年觸底反彈以來，東協市場的風險調整後報酬表現最佳，且泰、馬、菲、星及印尼五國風險調整後報酬排名在亞太市場都穩居前列。
黃寶麗認為，東協區域所以可置身國際紛擾外，主要是來自於近7成的內需產業支持，不僅能快速自金融風暴復原，穩定的獲利能力也支撐經濟持續發展。
許家瑝分析，根據Bloomberg截至7月20日統計，外資已連4周買超東協股市，菲律賓更是連續4個月都是外資買超比重最大的市場；東協股市技術面多空交錯，但就個股創新高／低的強弱度比較，東協市場現階段沒有太大的下檔風險。
陳韻如說，在東協國家中最看好泰國，除了有水災後重建利多，泰國相對於印尼、馬來西亞、新加坡和菲律賓等市場的本益比低，且就相對價位來看，泰股離1993年的歷史高點仍有4成的空間，不像其他東協國家如印尼、馬來西亞和菲律賓等均已創新高，讓泰股上檔空間相對較大。