宏碁將歐洲庫存與風險性應收帳款一次性清理造成鉅額損失將是組織重整過程最後利空，然宏碁半年來四度發佈重大利空嚴重衝擊投資信心且股價相對今年獲利仍屬偏高，我們給予中立評等，中短期仍建議避開該個股：因應組織調整及清理壞帳，宏碁第一季EPS0.44元，較市場預期為差，而第二季受認列通路及應收帳款損失，一次性認列損失42.8億元，預估將虧損EPS-0.87元。日前宏碁宣布組織調整及下修第二季PC/NB出貨季減10%，造成市場震撼，本次再一認列損失43億元，顯示雖組織再造效益非短期可顯現，股價短期仍不易有良好表現，預估今年EPS僅剩2元、明年業績回復正常後可提升至EPS4.7元，我們以今、明年平均EPS3.3元為目標價計算基礎，給予12倍目標本益比，目標價40元，潛在27% 下跌空間。我們將視其重整進度與下半年獲利回升程度再審視是否調整其評等。
內容：
(1) 打消呆帳，認列損失42.8億元，影響EPS1.58元：宏碁自從去年下半年營運不佳，在日前進行組織重整，不僅執行長蘭奇辭職以外，並調降獲利，公司目前積極消化庫存，發覺歐洲經銷商儲存在當地運輸倉儲者庫存過高，另外在西班牙通路應收帳款有異常情形，因此公司決定進行一次性認列處理，第二季將認列損失1.5億美元，折合新台幣42.8億元，約影響EPS1.58元，將使得第二季轉虧盈為虧，EPS-0.87。
(2) 進行組織改造，下半年至明年應有成果：宏碁在3月執行長及全球總裁蘭奇辭職後，4月下旬即宣佈由原資訊產品全球運籌中心總經理翁建仁升任全球總裁，組織正式進行改造。公司將產品後端架構割為「觸控事業群」與電腦產品全球運籌中心」，其中「觸控事業群」為新成立的事業體，並由翁建仁兼任最高主管，主要從事近期最熱門的平板電腦與智慧型手機等產品，未來將招募千人研發人才，拓展產品線，顯見宏碁已正視公司弱項，積極改善，預期下半年至明年應有成果。
(3) 下半年後營運逐漸恢復正常：
Ø 投顧預期宏碁下半年重現成長，PC/NB出貨可望較上半年成長17%以上，因1). 下半年進入電子業旺季；2). 第三季將推出多項新產品，包含Android 3.0版本平板電腦。預估第三季、第四季營收分別季增24%、2%，EPS分別為1.15元、1.29元，合計全年EPS 2.01元。
Ø 2012年在經公司調整期過後，NB出貨可望成長12%，達3，730萬台，帶動營收成長10%，在無打消庫存負面因素下，EPS 4.66元，年增132%。