邱怡萱
2025年11月14日 週五 上午10:06

^DJI
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美股週四在利空情緒籠罩下大幅走弱，道瓊下殺近800點，三大指數均創下逾一個月最慘表現，主因是投資人對聯準會（Fed）12 月降息的信心明顯動搖，降息機率已跌破5成，台股今（14）日受利空波及，開盤一度重挫逾500點。
雖然Fed今年已兩度降息，但通膨表現仍高於目標，就業市場亦呈現強弱交雜，再加上美國政府關門期間造成許多官方統計缺漏，讓決策者的態度開始轉趨謹慎，甚至釋放「暫停降息」的訊號。
短期利率期貨顯示，市場對聯邦公開市場委員會（FOMC）在12月10日會議上降息的押注一度下滑到47%，顯示投資人越來越認為，Fed在缺乏完整資料的情況下，可能採取更保守的作法。
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明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari）指出，美國通膨仍停留在約3%的高位，經濟數據與就業指標也充滿矛盾：部分產業表現強勁，但某些就業領域卻面臨明顯壓力，讓政策評估更加困難。長期以來支持寬鬆政策的舊金山聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）也語氣轉趨保留。她表示，目前任何政策方向都「言之過早」。

Fed內部分歧擴大 降息態度保守
Fed內部對政策方向的分歧更快速擴大。今年有投票權的波士頓聯準銀行總裁柯林斯（Susan Collins）明確表示，除非看到勞動市場顯著惡化，否則對進一步降息持保留態度。她也強調，由於政府關門影響資料蒐集，目前掌握的通膨資訊相當有限，在她過去多次支持降息的背景下，此番言論格外引起關注。
除了官方數據不足，民間資料也呈現分歧。ADP指出，美國企業10月底前每周平均裁員逾1.1萬人；但TLR Analytics的銷售稅擴散指數卻維持在50%以上，看不出衰退警訊。通膨更是難以判讀，阿波羅全球管理的首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）估算，CPI中約有55%的項目漲幅仍高於3%，他直言，這種結構性壓力正是Fed難以在12月再度降息的主因之一。