林奇芬
·理財教母
2023年12月4日 週一 下午1:32




【Y投資風向球】景氣低迷 中國基金灰頭土臉
美國、歐洲通膨下滑，都激勵市場認為升息風險降低，推升債市上漲。多數股市也呈現上漲走勢，不過，美股漲幅稍有縮小。中國今年以來經濟低迷，股市表現疲弱，港股恆生指數甚至跌破17000點。近期中國經濟沒有太大亮點，需要嚴控手上中國基金比重，若比重過高者可考慮適度減碼。
美通膨低債券歡呼，股市高檔盤整

• 美國第三季GDP季增率5.2%，年增率3%，都高於預期。10月個人消費支出物價 (PCE) 指數年增率 3.0%，創 2021 年 3 月以來最慢增速，剔除能源和食品價格後的核心 PCE 年增 3.5%，符合市場預期，美國經濟軟著陸機會大增。聯準會新公布褐皮書顯示，美國10月中到11月經濟有放緩現象，並預估未來6個月到12個月經濟放緩。市場預估未來幾個月降息機率高於升息，上周美國10年公債殖利率收4.2%，周跌幅2.8%，公債、投資等級債、非投資等級債全面上漲。
• 感恩節後黑色星期五消費強勁，11月消費者信心指數也上升至102，但股市則呈現整理走勢，唯道瓊表現較強勁。道瓊周漲幅2.4%、S&P500周漲幅0.7%、那斯達克周漲幅0.4%、費半周跌幅0.2%。上周博通以610億美元收購雲端技術商VMware，但股價下跌，而Salesforce則因財報優於預期，股價上漲。Uber被納入標普500股價上漲，特斯拉的電動皮卡Cybertruck終於開始交車，分析師認為對品牌有加分，但對財務幫助不大。美股整體維持多頭格局。

歐洲通膨降溫，外資續買台股

• 歐元區 11 月消費者物價指數 (CPI) 年增率 2.4%，創 2021 年 7 月以來新低，核心 CPI 年增率 3.6%，連續第四個月放緩。市場開始期待ECB明年降息行動，但官員仍保持鷹派說法。歐洲央行（ECB）總裁拉加德在歐洲議會聽證會上表示，央行可能討論提前結束購債措施，以加速縮減資產負債表。英國金融時報（FT）報導，這是ECB迄今以來準備進一步緊縮貨幣政策的最明確訊號。德股周漲幅1.3%、法股周漲幅0.7%、英股周漲幅0.5%。
• 南韓11月製造業PMI由49.8上升至50.0，同期出口年增率由5.1%攀升至7.8%、優於預期。南韓股市緩步從底部回升，周漲幅0.3%。日本11月製造業PMI 48.3、服務業PMI 51.7、綜合PMI 50，整體景氣仍在緊縮與擴張邊緣，日股維持在高檔震盪，日經指數周跌幅0.4%。
• 台股連續五周收紅，指數站上所有均線，呈現多頭排列，距離今年高點17463僅一步之遙。上週新台幣小幅回貶，收31.47，周貶幅0.7%，大盤指數周漲幅0.8%。內外資不同調，外資持續買超，上周買超372億元，投信賣超40億元，自營商賣超97億元。11月外資大幅買超台股2399億元，成為此波上漲最大推手。

新興市場反彈，OPEC+會議油價跌

• 中國11月官方製造業PMI由49.5下滑至49.4、非製造業PMI由50.6下滑至50.2，皆遜於預期，財新製造業PMI由49.5再度回升至50.7、優於預期，10月工業利潤年增率由11.9%下滑至2.7%，成長幅度放緩，數據顯示中國經濟復甦前景仍疲弱。不過中國人壽、新華保險兩家大型國有保險公司宣佈，將共同設立一檔規模達500億人民幣的私募基金，用於投資上市企業股票，有助收斂陸股跌幅。上證指數周跌幅0.3%、深證指數周跌幅1.2%、恆生指數周跌幅4.1%。
• 新興市場股市、債券多呈現上升走勢。印度第三季GDP成長率由7.8%放緩至7.6%、但仍優於預期，11月製造業PMI由55.5攀升至56.0，印度股市周漲幅2.3%，有機會挑戰新高。巴西11月通膨年增率4.8%，核心CPI年增率5.5%，呈現小幅降溫，有利於央行持續降息。巴西股市周漲幅2.1%，維持上升格局。
• OPEC+會議結論，生產國同意明年第一季市場減少供應量220萬桶/日，(包含原先沙烏地已經延長減產的100萬桶/日，與俄羅斯削減的30萬桶/日)。但市場似乎不相信會員國會遵守規定，上周油價持續下跌。近月布蘭特原油收每桶78.8美元，周跌幅2.1%、近月西德州原油收每桶74美元，周跌幅1.9%。金價則維持強勁走勢，黃金收每盎司2069美元，周漲幅3.3%。

經濟低迷，中國基金灰頭土臉
原先期待中國疫情管控解除，有利於今年經濟成長，結果卻是事與願違，先是房地產風險持續不斷，又有連帶的金融理財產品無法兌付，使得中國內需消費無法提振。而且又受到國際景氣下滑與庫存消化影響，出口大幅萎縮。再加上美國對中國的科技管控，科技產業發展受到阻撓。內憂外患，讓今年中國表現異常低迷。
以中國製造業PMI為例，一直在50上下徘徊，服務業PMI年初雖有反彈，但第二季後又持續下滑，目前也在50附近。原先期待今年經濟成長率可達6%以上，但第三季成長率僅4.9%，全年可能無法達標。再加上10月通膨率還呈現負成長，目前中國已出現通縮現象，更凸顯內需消費不振。雖然11月拜習會見面，但雙方只是增加對話，並未達成具體結論，中美雙方仍有諸多歧見難解。


中國今年以來推出許多政策救經濟，包括對房地產鬆綁，許多城市都放鬆限購令，此外也持續加大房地產融資，以防地產風暴擴大。目前市場對於中國出現經濟風暴的擔心略微降低，但對於中國經濟振衰起敝則沒有太大信心。今年以來外資持續賣出中國股票，上證指數在3000點附近徘徊，而港股恆生指數近期更跌破17000點，從最高點33484以來跌幅高達50%。
多數中國基金近3年來績效都是負報酬，也讓投資人越來越沒有信心。由於短期內還看不到中國成長利多，建議中國基金投資占比若過高者，應該適度減碼，定期定額投資者也要管控投資比重，盡量不要超過整體資產十分之一。後續則觀察中國經濟發展是否有更多好消息。
可觀察基金

【Y投資風向球】景氣低迷 中國基金灰頭土臉
(以上資訊僅做為參考，並非投資建議，投資人請自行審慎評估投資風險)
本內容由Yahoo理財專欄作家林奇芬與復華金管家聯合提供