實際景氣狀況並未壞到讓廠商需要如此保守，因此2009年只要景氣稍有回溫，IC封裝產業將恢復成長
典範(3372) - 資建議維持觀望
台灣工銀證券投顧 2008-10-08
投資建議
典範3Q08營收未達旺季水準，4Q08營收將呈現旺季不旺，IBTS預估典範4Q08營收8.8億元，QoQ-4.24%，毛利率12.39%，稅後淨利0.62億元，稅後EPS 0.2元。IBTS預估典範2008年營收35.63億元，YoY+2.71%，毛利率11.96%，稅後淨利2.31億元，稅後EPS 0.76元。
展望2009年IBTS預估典範2009年營收40億元，YoY+12.6%，毛利率12.2%，稅後淨利2.68元，稅後EPS 0.89元。投資建議維持觀望。
營運分析
3Q08營運表現未達旺季水準
原本2H08為消費性IC封裝廠典範的出貨旺季，但受到經濟大環境不佳及NAND Flash市況差，造成客戶下單保守，此外Micro SD目前產能為單月600萬顆，但受到NAND Flash價格大跌影響下，客戶下單減少，目前單月產能利用僅約200多萬顆。
此外以營收角度觀察，09/2009營收3.1億元，MoM-1.27%，YoY-8.82%。01/2008~09/2008營收26.83億元，YoY+4.96%。典範3Q08整體營收9.19億元，QoQ+0.66%，營收狀況並未達到旺季應有的水準，IBTS預估典範3Q08毛利率12.62%，稅後淨利0.68億元，股本30.25億元計算，稅後EPS 0.22元。
4Q08營收旺季不旺
典範認為原本09/2008~11/2008出貨狀況應該會不錯，但目前看起來表現平平，但單月營收應可維持在3.1億元上下，到12/2008才會有比較明顯的衰退，整體4Q08營運表現將呈現旺季不旺的情況，IBTS預估典範4Q08營收8.8億元，QoQ-4.24%，毛利率12.39%，稅後淨利0.62億元，稅後EPS 0.2元。
2008年
整體2008年典範營運表現並不如原先預期，主要受到幾個因素影響：一、原物料上漲造成成本上升；二、員工分紅造成獲利稀釋；三、美國金融風暴影響，造成消費性電子產品需求萎縮；四、NAND Flsh跌價過速，典範客戶下單縮手，使典範記憶卡封裝產線產能利用率不如預期所致。IBTS預估典範2008年營收35.63億元，YoY+2.71%，毛利率11.96%，稅後淨利2.31億元，稅後EPS 0.76元。
2009年展望
展望2009年，典範認為2008年封裝廠過度保守，但實際景氣狀況並未壞到讓廠商需要如此保守，因此2009年只要景氣稍有回溫，IC封裝產業將恢復成長，IBTS預估典範2009年營收40億元，YoY+12.6%，毛利率12.2%，稅後淨利2.68元，稅後EPS 0.89元。