【經濟日報╱王雅媛】 2009.11.07 02:42 am
近日港股成交量開始縮減， 但個別股票卻充滿「炒味」。十大升幅中，已連續幾天出現幾檔升幅超過40%的股票。小注炒作這些股票無妨，不過千萬不要借錢去炒，因為它們可以隨時停牌一段長時間。
2007年時，市場曾熱炒一檔叫做精優藥業（858）的股票，當時炒的原因是傳出集團將推出口服胰島素。股票由港幣三毫多炒至最高4元，之後便於2元左右開始停牌。算一算，已經停牌了兩年。
經營時裝與配飾零售及買賣的I.T（999）本周三公布截至8月底止的中期業績，純利港幣4,477萬元，按年升198.33%。乍看上去，其業務似乎恢復得不錯，但其實它的經營比想像中差。
4,000多萬純利中，有1,968萬來自於其他收入，包括648萬的衍生金融工具—遠期外匯合約收入，和一筆1,320萬公司沒有解釋的激勵性質的收入—贊助費。因此，集團的實際收入只有2,509萬，以集團在香港分店的數目，這個數字實在是差強人意。
I.T主要透過多層次及多品牌業務模式，提供一系列具不同時裝風格特色的服飾產品。其70%收入來自於香港，26%來自於中國。一般來說，市場都不會給予香港零售股太高的本益比，即使是經營得最好的莎莎國際（178），本益比都是15倍左右。
香港零售股要享受高本益比，一定要靠擴展大陸業務，而I.T竟在大陸消費市場氣氛不俗的情況下，大陸業務由賺錢變為虧錢，令集團盈利上失去任何增長的來源。
I.T將自創品牌混在國際品牌裡來銷售，自創品牌又大部分傾向模仿國際品牌，比如牌子讀上去像來自國外。這樣消費者分不清哪些是自創哪些是國際品牌，無形中給那些自創品牌也提高了檔次。當某一個自創品牌的受歡迎程度達到一個水準的時候，集團便另開一個專賣該品牌的店鋪。
此策略在經濟還沒有步入金融海嘯時非常有效，使集團在該年度賺了1.7億的盈利，但成效似乎不能保持。 （作者任職申銀萬國證券，負責港股經紀業務，在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍）
【2009/11/07 經濟日報】@ http://udn.com/