據上海證券報報道﹕美聯儲最新議息聲明一出﹐美元匯價應聲跳水。分析師表示﹐考慮到美國的利率在發達國家中都已屬最低水平﹐隨著少數經濟體已率先啟動退出策略甚至是加息﹐美聯儲“我自巋然不動”的表態可能會加劇美元套利交易活動﹐進而在全球特別是更具增長題材的新興市場吹起更大的資產泡沫。
對于周三的議息會議﹐太平洋投資管理公司CEO埃爾埃裡安認為﹐美聯儲通過會後聲明傳遞的信息只有一條﹐即當局不希望破壞現狀。美聯儲一致同意﹐保持現行的零至0.25%的利率不變﹐並繼續承諾“在較長時間內保持超低利率”。
目前﹐美國的利率在主要發達經濟體中處于最低水平﹐僅稍高于日本的0.1%。歐元區和英國盡管也都降息至歷史低點﹐但仍高于美國﹐分別為1.0%和0.5%。分析師表示﹐美聯儲表明長期維持超低利率的立場﹐某種程度上對美元不利﹐特別是近期多家央行已啟動加息或是做出其他退出姿態。
市場的表現也印證了這一判斷。周三當天﹐美元指數一度下跌近1%﹐自一個月高點回落至75.7附近。昨日電子盤中﹐美元指數仍在76下方徘徊。美元疲軟的另一個後果便是──套利交易的進一步升溫。“我懷疑很多投資者會將美聯儲的聲明解讀為給高風險資產短線投機亮綠燈﹐這將進一步鼓勵以美元作為融資貨幣的套利交易。”埃爾埃裡安說。
巴克萊資本的美國股票策略主管卡普表示﹐美聯儲保持利率不變同時又不願給出任何明顯的有關退出時機的信息﹐這本身等于向市場傳遞了一個明顯信號﹕“繼續套利交易游戲吧﹗”
套利交易即借入低息貨幣﹐轉而投資收益率較高的貨幣資產﹐以獲取利差收益。以往日元長期被作為套利交易的融資貨幣﹐但隨著美國降息至零區間並持續維持在低位﹐美元正在崛起成為融資貨幣的新寵。
投資銀行Cantor Fitzgerald的美股策略師帕多注意到﹐今年以來市場最重要的驅動力就是美元套利交易﹐後者在最近幾周變得更為活躍。他認為﹐今年以來股市的火爆﹐要歸功于投資人做空美元並買入高風險股票資產。
新末日博士﹑紐約大學教授魯比尼近日在不同場合多次警告說﹐美國的現行貨幣政策正在催生巨大的資產泡沫。
本周在英國金融時報發表的一篇署名文章中﹐魯比尼表示﹐美國的超低利率和量化寬松政策﹐促使投資人大舉從事美元套利交易﹐這可能引發新一輪金融危機。
裡昂證券駐香港的分析師伍德則指出﹐美聯儲長期實施寬松貨幣政策的最大受益者﹐不是美國消費者﹐而是亞洲新興市場。“下一輪資產價格泡沫﹐不會出現在西方﹐而會出現在亞洲新興市場。”伍德說﹐“西方利率正常化所需的時間越長﹐由此形成的亞洲資產泡沫也越大。”
資產泡沫引起了全球各國的普遍關注。世行和IMF已公開對東亞﹑拉美等地的資產泡沫提出警告。而在本周末于蘇格蘭舉行的G20財長和央行行長會議上﹐資產泡沫可能也會成為一個熱門話題。將出席本次G20會議的巴西央行行長梅裡爾斯本周表示﹐資產和信貸泡沫將是這次會議的一個探討話題。“在防范失衡和泡沫累積方面﹐我們需要展開國際合作