永遠的空頭女王
走在美國華爾街上，「Meredith Whitney」幾乎已經成為家喻戶曉的名字，這位在去年準確預測次貸風暴的明星級分析師，現在一言一語都極受到市場矚目。外界不免好奇，擁有一個職業摔角手的丈夫和整天幾千萬股票交易的女人，到底是什麼樣的一個人物？
也難怪著名財經雜誌《Fortune》的資深撰稿人Jon Birger 選擇親自採訪她。陪同她坐在紐約Nassau Coliseum 體育館的觀賞席裡，看著世界摔角娛樂(WWE)節目的演出，當天她的丈夫因曾經脊椎受傷並未上場。她丈夫 John Layfield不僅是職業摔角手，同時也會出現在福斯電視台分析股票。
不過，這倒是Jon Birger第一次看到這位天后級分析師緊蹙著眉。
她坐在觀眾席裡，看著眼前上演活生生的扭打、重擊、扼喉的赤裸裸搏鬥戰，流著血與汗的舞台被觀眾呼喊圍繞著，一名選手的眼角因受傷而開始全身搖晃。儘管大家都知道，這些都是精心安排過的情節，但Meredith Whitney仍然遮住了雙眼。
Meredith Whitney，現任資產管理公司Oppenheimer & Co.的分析師，去年因公開預測美國幾家大型銀行的虧損而聲名大噪。還好，Meredith Whitney熱中的不是摔角，而是銀行的股票。在過去不到一年裡，她的知名度漸漸從摔角選手的老婆，竄起成為華爾街上最有影響力的股票分析師，同時也是永遠的空頭派。
到底她是如何成功「轉型」的呢？這得要從去年10月細述起。
當時市場正一片多頭，投資資金忙著四處亂竄，但Meredith Whitney卻在那時發出驚人之語，預測 Citigroup(C-US)將會因虧損而被迫削減股息，並指出Bank of America(BAC-US)、Lehman Brothers(LEH-US)和 UBS等幾家大型銀行將會陸續公布虧損和減記，未來債券發行人將衝擊銀行的正常營運。
這番言論立刻在投資市場上掀起一陣波瀾，更引來投資人撻伐，但事後證明她的預言精準無誤。過沒多久美國次貸危機正式暴發， 3個月後 Citigroup宣布減記，並削減股息41%。
不僅預測命運，她似乎也具有企業管理的能力。在今年 7月中旬出席 Merrill Lynch(MER-US；美林)法說會時，Meredith Whitney對其執行長John Thain質疑為何不選擇出脫有問題的資產和充足資本，來解決美林證券的困境。當時這位執行長還表現猶豫，直到兩個星期後才決定照做，宣佈折價賣出 306億美元的擔保債券憑證 (CDO)，同時也發售85億美元新股來替公司籌資。
現在，美國經濟與股市被烏雲層層壟罩，當別的同業都還在強擠微笑找尋最後一絲希望的時候，Meredith Whitney卻早就認為金融市場已經崩塌了，銀行股投資人如果現在想要低接，恐怕會摔得粉身碎骨。
「因為我認為，現在金融業面臨的是前所未見的虧損，未來所公布的虧損金額將會比現在還要多。基本上美國正在重演早期1980年代模式的經濟衰退，我們現在正處於史上最嚴重金融危機的震央裡。」Meredith Whitney道。
這不是她說說就算的了。因為不少基金經理人認為，Meredith Whitney現在的影響力，簡直媲美1990年代當紅的高盛分析師 Abby Joseph Cohen。
不過Meredith Whitney的見解並非總是可以用投資利益來解讀。衡量分析師績效的評級機構Starmine指出，若以計算出來的產業超額報酬(Industry Excess Return)來看，去年Meredith Whitney所挑選的個股績效，在所有1919位分析師中僅排名1205名，今年上半年在1917位分析師中的排名則為 919名。
這意謂著她並不是靠著報明牌維生的一位分析師，她所知道的遠遠超過這些細節，市場應該注意的是她對金融業的悲觀預言，以及所有她談話背後所根據的事實和其隱藏的意涵。
去年，她曾發出警告(現在還在警告)，在過去美國房市的全盛時期，銀行和信評機構不為外人所知的「親密關係」，將會嚴重影響日後金融業復甦的能力。而大型信評機構Moody’s和 Standard & Poor現在為了彌補過去所犯的錯，開始不斷地調降抵押貸款證券的評級，2007年第 3季價值總共達 850億美元的抵押貸款證券評等遭到降級，第 4季為2370億美元，今年第 1季更增加到7390億美元，第 2季則為8410億美元。
但是這樣的趨勢會產生另外一種問題，當抵押貸款證券被調降後，投資受到影響的銀行就得被迫去改善資本比例，通常是透過發售新股的方式，但這種方法也會稀釋現有股權，引來股東的不滿。Citigroup、Merrill Lynch、 Washington Mutual等就為例子之一。
而根據《道瓊社》報導指出，Meredith Whitney在 7月時大砍Wachovia(美聯銀行)的個股評級後，引起了投資者的不滿，於是她收到了許多言論充滿辱罵性的E-mail與電話，有一次甚至遭到死亡威脅。
不過華爾街普遍仍然對於這位傳奇性人物抱持尊敬的態度，一名前花旗高層透露，「雖然不是很願意啦！但她講的話又一直很準確，所以我們只能選擇相信她了。」
財經雜誌 《Fortune》撰稿人Jon Birger還發現另一個令人驚訝的事實，雖然Meredith Whitney總是永遠的空頭派，但是這位曾任職Wachovia的銀行分析師其實從來沒有和自己公司的管理階層有過什麼接觸。倒是有過幾次與美國銀行 (Bank of America)執行長 Ken Lewis、美林財務長 Nelson Chai和美國運通(American Express) 執行長Kenneth Chenault開過一對一的會議。
這時有些人會帶著諷刺的意味說，面對這個擁有名人老公的美麗分析師，當然會引起一堆中年男性銀行主管的興趣。但如果要用這個去解釋她現在對金融市場的影響力，未免也太低估她了。
「我喜歡的是她這個人充滿了說服力，而且總是比人家早一步，判斷也總是比別人更正確。」資產管理公司 AG Asset Management基金經理Gus Scacco描述著。
口條溫柔又兼具魅力的Meredith Whitney，話鋒一轉提到美國經濟和金融業時，又變成另一種刺耳的忠言，「未來的路，將會比現在的情況更糟。」和高盛知名「多頭總司令」 Abby Joseph Cohen的一派迥然不同，她屬於永遠看空的那一方。不過她也坦承，有些時候當她對市場的預估數字都比同業還要嚴重的時候，她會懷疑自己是不是有點過頭了。
但是事情真如她所預估一般，截至 7月中旬美國銀行類股已經持續下跌 20%左右。
那麼到底這位在華爾街上呼風喚雨的分析師有著什麼來頭？為什麼一位曾經是沒沒無名的二線分析師，會突然搖身變成美國這波熊市的先知者？
現年38歲的Meredith Whitney，1992年畢業於美國知名學府Brown University(恰巧與訪問她的Fortune雜誌撰稿人同一間學校) ，從那時起就在華爾街上工作。在 2003-2004年間曾上過福斯電視台談論股市。
「她是個工作狂，而且也是個人氣王。要把這兩種特點結合在一起可不太容易，以當時年紀輕輕的她來說，她做到了。」她的大姊Wendy Taylor談起這位小妹妹。
於是數十年如一日，Meredith Whitney埋首於工作，連週末也不放過。被 《Fortune》雜誌問起到底她渾身充滿的精力是從何而來，她笑稱回答「運動和清爽的生活」，談到了感情生活，她幽幽地回憶起以前她總是扮演著媒人的角色，直到在福斯電視台遇見了當年也是股票講師的職業摔角手 John Layfield。
兩人戀情發展的過程十分有趣，當時正值美聯儲 (Fed)升息之時，Meredith Whitney在電視上公然批評 John Layfield對買進銀行股的建議，這兩人的關係似乎就從這兒開始， John Layfield對於她的批評並不感到氣餒，也不客氣的予以反擊。最後，在2005年這兩人步上禮堂。
許多美麗的童話故事裡，美人改變了野獸。這一對也不例外，自從娶進這位優雅的美嬌娘後，John Layfield 來自德州的老粗個性多少有了一些改變，像他在2005年接受紐約時報採訪時曾打趣地說道：「我開始知道在餐桌上什麼時候要使用哪一種刀叉，喝啤酒也會用杯子來裝了呢！」
不過話說回來，Meredith Whitney當初一炮而紅的原因，可說是她預估花旗虧損一番言論，但是她並不是憑空捏造的。要談起這位明星級分析師的誕生，和1990年代起美國金融研究機構的變化有些關係。
2002年，紐約總檢察長Eliot Spitzerd看到了華爾街的亂象，指出由於利益衝突問題，分析師其實很難公平地去評估一家企業的營運狀況，甚至有時會發生分析師因為對方不與自己公司合作，而下調對方股票等級的事情。或是當某家企業首度公開發行，與其合作的券商會刻意地發出「看好前景」之類的訊息。