外資下修華亞科目標價，對明年展望不一
2015-07-29 11:47
時報資訊
【時報記者沈培華台北報導】
華亞科(3474)周二法說會對第三季DRAM市況看法仍保守，外資也都認為第三季獲利將再降，對明年看法則不一。隨著華亞科股價跌到20元以下，外資亦下修目標價，目前最高僅32.6元。
一路看空的美系外資認為DRAM價格仍看不到底，儘管華亞科股價不貴，仍維持低於大盤的評等。這家美系外資表示DRAM需求包括PC、電視、智慧型手機等仍疲弱，華亞科20奈米在明年第一季量產出貨也不是個好時機，因為第一季為傳統淡季；除非看到減產，預料明年DRAM市場仍供給過剩。此美系外資預期華亞科今、明年EPS各為2.16、2.95元。
另一美系外資認為PC DRAM價格續跌，要等到20奈米明年首季正式大量出貨才有機會。對華亞科評等為中立，目標價由40元下修至23元。此美系外資下修華亞科今、明年EPS各49%、50%，至2.55元、2.49元，並認為自由現金流下降，因此調降目標價。
此外，隨著20奈米展開試產，使得華亞科第三季、第四季仍面臨成本增加，毛利率下滑的壓力。
獨排眾議，看多的歐系外資表示，華亞科雖面臨短痛，但預期第四季毛利率回升並看好明年成本改善的效益，維持該股買進評等，但下調目標價從50.21元至32.6元。
此歐系外資表示，因PC DRAM價格低於預期，加上轉進20奈米的成本增加，因此下修華亞科今、明年獲利預估29%、27%，至3.22元、5.03元，但預計三季毛利率下降至30.8%將到底，明年毛利率回升至45.8%，2016年並可得益於成本約25%的改善。