為何散戶悶 自營商卻能每年大賺？
2015-04-16 14:39:45 文／今周刊
台股無感萬點 兩百萬散戶消失
這是台股歷史上，最讓投資散戶無感的「萬點行情」！根據金管會證期局公布的最新資料顯示，「本國自然人」(主要是散戶組成，其中也有中實戶與大戶)買賣股票佔集中市場總成交量比重，在今年二月份首度跌破五○%，來到四八‧二%。相較之下，外資法人與本土法人占比則來到五一‧八%。這等於宣告，台股散戶時代退場，法人時代來臨的新里程碑揭開序幕。
上一波台股蓄勢攻萬點行情的二○○七年，市場交易人數仍高達三一七萬人（台股開戶數達八百萬人）。到今年一月，只剩下一二○萬人；二月更進一步減少至九十五萬人，消失在台股的散戶竟高達二百萬人之譜。但散戶節節敗退的同時，有一群人卻能愈戰愈勇，在悶行情創造驚人報酬佳績。他們就是操作手法與散戶很類似的自營商。「自營商，說穿了就是操作金額(操盤人操作金額介於一億元至五億元不等)比較龐大的大散戶！」大眾證的自營部主管張智超說。但為何一個總是扮演台股中被痛宰的輸家，一個卻是每年賺得滿缽滿盆的贏家？
三招學習自營商操作心法
「重點在於你能不能把自營商操作的優缺點截長補短，改良後成為適合自己的操作方法！」擔任過大眾證券與第一金證券自營部門主管的黃嘉斌說。第一，「同樣是追逐主流強勢股，自營商往往喜歡挑『時機』買，如生技展、電腦展、國際通訊大展、法說會舉行前、季報公布前，甚至是月營收公布前。而散戶則是聽到媒體報牌後，就迫不及待進場！」黃嘉斌建議，可從台股每年總是出現兩波行情，即除權息行情與年底作帳行情著手，透過穩穩賺來彌補散戶這方面的劣勢。
同時「同樣是短進短出，自營商在達到目標價(可能是五%或一○%的報酬率)就馬上獲利了結，而散戶總是還貪心地希望能多賺一根漲停板！」「買錯虧損時，自營商會毫不留情停損就跑，字典不可能有逢低攤平這個詞」，這就是自營商與散戶的最大不同！所以不論是除權息行情，或年底作帳行情，短線交易預期報酬率約在五%至一○%間，獲利達到就不戀棧。
另外，還要學習「壓艙股的守株待兔法」，除了短線部位外，最好能建立三分之一至四分之一不等的長線投資部位，專挑毛利率至少二○%、股息殖利率能超過六%，但本益比低於十二倍，且產業秩序穩定，產品周期長的公司下手並長期持有。自營商操作存在諸多缺點與盲點，但他們嚴格的資金與風險控管，是最值得散戶效法並且讓投資之路走得長長久久的護身符。
【完整內容請見《今周刊》956期 】