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來源:財經刊物
發佈於 2012-10-16 19:11
〈分析〉Fed內部鴿鷹激爭 QE3和通膨危機能否畫上等號?
外電周一 (15日) 報導,美國聯準會 (Fed) 官員對於貨幣政策的正確性,各自提出了不同意見,央行提振美國經濟成長的諸多努力,卻引發對於通膨風險最激烈的內部分歧。
Fed 下周將召開政策檢討會議,9 月政府提出第 3 輪量化寬鬆政策 (QE3),並承諾在 2015 年中旬之前,維持逼近零的極低利率政策,以支持國內經濟持續回溫。
反通膨的鷹派人士不敵政策委員會內部鴿派,大部分官員認為通膨的威脅尚遠,當務之急是美國經濟前進腳步陷入泥淖,且失業率仍居高不下,其他種種經濟數據均不理想。
紐約 Fed 總裁 William Dudley 聲稱:「如果想要看到經濟成長出現好消息,我們應該更加謹慎地做出回應。」
美國 9 月零售銷售樂觀上升 1.1%,在經濟活動更加明朗的跡象中,民眾消費意願更加高漲。此一消息意味著經濟成長更加快速,且 9 月失業率同樣驟降至 7.8%,近 3 年半來首度低於 8%。
Dudley 身為 Fed 政策委員會決策成員,他在全美商業經濟協會 (NABE) 舉辦活動上指出,市場擔憂 Fed 大刀闊斧振興舉動,恐怕帶來金融泡沫化或通膨,是不必要的想法。
他表示 Fed 有能力調整超額存款準備金利率 (IOER),代表著不管資產負債表規模多大,Fed 都可以控制好通貨膨脹的走勢。
Fed 上個月宣布新的無上限振興計畫,每個月購買 400 億美元的抵押貸款擔保證券,直到勞工市場出現明顯起色為止。
2008 年末尾降息至零利率後,Fed 購債金額共達 2.3 兆美元,現外加此筆紀錄,Fed 資產負債表規模增長至 2.81 兆美元。
舊金山 Fed 總裁 John Williams 也是政策委員會成員之一,他認為 Fed 的資產購買舉動,將小幅帶起一點通膨上行壓力,但這是好的現象。
通膨過去 4 年來平均維持在 1.3%,逼近自從 1960 年中旬迄今的最低紀錄,Williams 在舊金山界金融婦女協會中演講時指出:「奇怪的是,人們還是不斷認為 Fed 行動讓通膨飆高,事實上我們穩定物價的承諾,從來沒有動搖過。」
Lacker-第 2 季的放緩只是暫時性
然而 Richmond 的 Fed 分行總裁 Jeffrey Lacker 認為如此樂觀的說法具有爭議性,對上個月宣布的寬鬆政策表示質疑,擔憂物價穩定遭到破壞。
他在維吉尼亞州的商業會議上聲稱:「通貨膨脹的現象根本,起源於央行採取的動作,經濟成長和勞工市況均會受到廣大影響。」
Lacker 直白指出,雖然 Fed 擁有理論上的工具,可縮小資產負債表並對抗通膨,但現實生活中這點從來沒有成立過,政策官員現在信心滿滿,但大難臨頭時他懷疑 Fed 的承諾恐怕落空。
他同時質疑,美國經濟的實際狀況,恐怕落後所謂的成長趨勢比率許多,貨幣政策現下沒有什麼空間可提振市況,並說到:「失業率高並不代表 Fed 政策不符國會標準,也不一定意味著需要投入更多貨幣政策,才能達到目標。」
美國國會給予 Fed 雙重任務,盡力提升就業人口,並保持物價水準穩定。
一些經濟學家認為,在房市泡沫化帶來全面衰退後,美國經濟成長腳步將保持疲軟不振好幾年時間,Fed 改變這種前景的能力有限。
Lacker 則反駁指出,近期的就業成長比率每月達 14.6 萬人,第 3 季內均為如此,代表今年稍早的放緩只是短暫現象,Fed 維持低利率至 2015 年的宣言,可能讓市場錯誤解讀。
他聲稱:「市場可能認定,經濟情況比一般人想得更加嚴重,而這種情勢本身就會對經濟活動產生拖累,這並不是我們現在希望看到的。」
美國經濟成長速度第 2 季間減緩至 1.3%,預期今年內經濟擴張比率不會大於 2%,但大多數人認為明年就會有所起色。
聖路易斯 Fed 分行總裁布拉德 (James Bullard) 調升他對明年的成長預期,由先前 3% 增至 3.5%,並對密蘇里州經濟教育理事會表示,認為失業率今年內會掉到 7% 左右。