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巴克萊:宏碁評等維持買進,目標價降至45元
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發達公告
yoyo
發達集團監察人
來源:
財經刊物
發佈於 2012-04-27 17:16
巴克萊:宏碁評等維持買進,目標價降至45元
宏碁(2353)法說會後,巴克萊證券出具報告維持「OW」買進評等,但下修目標價,由原55元下修至45元。至於EPS方面,今年和明年的EPS也都各下修了38%及21%,修正後今年宏碁EPS估值為2.68元,而明年的EPS估值為4.6元。
在營業利益率方面,雖然法說會經營階層揭露逐季好轉,但仍低於巴克萊的估值,因此,巴克萊證券下修今、明兩年宏碁OPM值的估值,今年由2.3%下修到1.5%,至於明年則由原2.8%下修到2.4%。
宏碁首季的稅前盈餘為6.12億元,但一次性的高稅率46%,使得稅後淨利降到3.31億元,低於巴克萊原先估計5.12億元。展望第二季,雖然營業毛利可望增加,不過ultrabook出貨低於市場預期,毛利率復甦恐不如預期。公司估2Q的ultrabook出貨成長達2.5倍,但若和整體宏碁NB出貨相比也只占5-10%。ultrabook因品牌廠促銷不夠積極,以及單價介於US$799-899,仍高於普通NB US$400-500,估要到4Q時ultrabook的NB占比才會上升到25-35%。
相較於公司經營階層預估H1/H2的營收占比在(40-45):(55-60),巴克萊證券預估為42:58,主要是受到宏碁將在2Q推出ultrabook,價格、Ivy Bridge CPU和Windows 8等也都有利於宏碁下半年營收拓增。對於宏碁今年四個季度的獲利估值,分別為0.12元、0.27元、0.81元、1.47元。
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