「錯誤的決策比貪污還可怕」，面對總市值22兆台幣的台股，復徵睽違24年的證所稅，正面臨此一可怕風險，因為貪污可能只有幾十億元，證所稅政策如果無法小心嚴謹的執行，全民財富縮水恐怕以兆元計，甚至帶來GDP萎縮、百業蕭條的嚴重後果。當然有人認為此一論調危言聳聽，筆者也希望不致發生，再一兩年後就能印證，而目前檯面上主導政策政治人物的歷史評價就會蓋棺論定。
「公平正義」的確是普世價值，「有所得就要課稅」也是天經地義。但是「股市是經濟櫥窗」，如果股市因官版證所稅而奄奄一息，進而阻斷籌資通道，阻礙上市公司取得足夠資金擴張及新創公司的資本累積，導致產業投資停滯，就是以「小公小義」害「大公大義」。執政者要以更高視野、更寬心胸來面對代表資本主義的資本市場，莫以「財稅害經濟」。
2001~2006年日本首相小泉純一郎也高舉「結構改革」大旗，高喊「忍耐痛苦迎接成長」口號，成為一時美譽。但小泉下台後，自民黨選舉大敗，政治陷入長期混亂，經濟持續失落，日本人民「有感痛苦卻無感幸福」。台灣正面臨無強大監督的「戴鋼盔改革」四年，這些政策也打著公平正義改革口號，成敗將在四年後的「後馬時代」大選中人民做出決擇。
此次16天即拍板定案的官版證所稅，從課徵對象、課徵標的、申報門檻及課徵稅率，都超出市場預期。曾在民間金融機構任職的行政院長陳沖及財長劉憶如不可能不知打擊面之大，但在「公平正義」「量能課稅」的神主牌下，似乎已「身處江湖」了。
「股市是經濟櫥窗」，證所稅復徵政策不只影響財政稅收，筆者憂心的是影響到整體經濟，以下五點是可能帶來的夢魘：
（一）成交週轉率大減：證所稅開徵勢必導致中實戶及大股東大量離開市場，進而使原本活潑的台股成交量與周轉率大減，也就是陳揆在大選前所言股市最擔憂沒量。證所稅尚未課到手，政府馬上損失大半每年千億元的證交稅。
（二）本益比下修：台股目前本益比約16倍，高於大多數鄰近國家，隨著成交量萎縮，「無量則無價」勢必下修台股本益比，導致巨大的「負財務效果」，不只市值萎縮的財富損失，也將波及各行各業的消費能力，金融業、財經媒體、餐飲服飾等服務業將首當其衝。
（三）企業籌資困難：幾十年來活潑的台股貢獻企業龐大的資金來源，低成交量、低本益比的股市，將使企業籌資功能喪失大半，未來「慘業」恐怕不只四大而已，當然也將大大影響國內外知名企業在台股掛牌意願。
（四）GDP下修：低迷的股市將影響GDP重要組成份子的消費與投資，當然拉低經濟成長率，這就是為何股市是經濟櫥窗的道理。
（五）整體稅收下滑：證所稅既為公平正義、也為瀕臨40％破表的財政，但過於嚴苛的證所稅，反而帶來經濟遲滯稅收下滑的反效果，「雷根經濟學」的減稅政策帶領經濟復甦即為一個成功的例子，各國證所稅大都以輕稅為主。
此外官版證所稅免稅額只有三百萬，相對於22兆台股市值根本不對稱，證券交易非恆常所得，不能以薪資所得角度衡量，更不可視如打麻將水準，政府既要收場地費又要抽頭的「雙稅政策」，股市資金活水長期將耗竭。
股市投資拿身家當籌碼，投資人事實上承擔極大風險，政策上不該有「仇富」心態，對實戶大股東言，過高稅率將迫使資金出走，對年輕人而言，阻斷了股市致富的夢田，而外資不課稅，也將形成本國人與外資的不公平競爭，使台股成為「不公不義」的市場。政策無法試驗也無法重來，對經濟傷害更無法弭平，希望為政者慎思。
2012/4/18(作者陳忠瑞擅長以深厚的總經底子融入投資決策，成功避開三次萬點股災，更將其實戰經驗著作股海戰國策與股海煉金術兩書)