未來 12 個月將決定歐元區的命運！使用歐元作為單一貨幣的問題並沒有解決，反而在本周即將舉行的國際貨幣基金 (IMF) 會議上將再度成為焦點，任何與會者都明白歐元危機隨時可能再爆發，上周西班牙和意大利國債銷售幾乎就可以視為危機爆發的前兆了。
歐元區當初即建立在一錯誤假設之上，以為歐元區將會帶領成員國在經濟表現上和諧一致，也就是希臘會像是德國一樣，葡萄牙可與芬蘭相當，但事實卻不然，歐元區會員國之間的貧富差距巨大，而這點在金融海嘯之後，殘酷地凸顯出來。
歐元區邊陲會員國顯然有一籮筐問題，他們的經濟生產力遠不如核心國，也因此他們最終競爭力也不如人，他們的金融體系不夠穩固，且公共財政脆弱。
不意外，投資人終究明瞭握有希臘、意大利、西班牙債券風險很大，也因此他們要求更高利率作為回報，推升了借貸成本，對銀行業和政府都形成了壓力，同樣也影響了成長前景。
去年下半年，歐元區一直處於崩潰的邊緣，歐洲央行決定介入，並且宣布了歐式 QE，LTRO (長期再融資操作)，這個終極的貨幣寬鬆政策，大量注資至歐元區的金融系統，穩定了銀行 3 年的資金需求。
這原是個一石二鳥之計，銀行業可以獲得更多現金，並且也可用於購買自己國家的債券，拉低殖利率，並刺激經濟成長。但這個高風險策略，還需要依靠那些歐豬國經濟快速回穩，並且健壯成長，若現實並非如此，銀行就會被政府債券壓垮，且可能要面臨市場賣壓。
過去幾周，這樣的可能性逐漸浮出檯面，市場人士假設，若深陷衰退的西班牙未能達成減赤目標，導致殖利率上升，最終必須要接受來自國際的紓困。歐洲圈裡有許多說法認為希臘只是一次性事件，但是市場其實少有人認同這樣的看法。
終極的狀況就是歐元瓦解，留下歐洲央行收拾這爛攤子，承受巨大損失，並且開始後悔當初為何要啟動超寬鬆貨幣政策。正如索羅斯 (George Soros) 指出，歐洲央行已經開始察覺到風險，這也就是為何他們現在嚴厲抗拒更多 LTRO 措施。而德國以及其他核心國開始釋出訊息，認為現在該是歐豬國們開始著手進行他們所承諾過的結構性改革。
這也就解釋了為何 IMF 總裁拉加德 (Christine Lagarde) 一直堅持歐洲只是幫自己多買到一點解決問題的時間，但除此之外沒有更多空間了。《衛報》專欄作者 Larry Elliott 認為，拉加德在這點上絕對是正確的，歐元現在已經走到了三岔路口。
Larry Elliott 指出，第一條路是選擇走「緊縮」(Austerity)。也就是歐元區繼續堅持現在的道路，較貧窮的國家藉著所謂的「內部貶值」來提升國家競爭力，手段措施包括減薪、削減福利、廉價出售國有資產，生活水準將會有很長一段時間受到嚴重的打擊，但最終像是希臘這樣的國家可以拉近與德國之間的距離。