今日投資重點

TW 京城銀行(2809.TW， NT$19.85， 未評等): 獲利最佳的中小型銀行
■
1H11獲利創歷史新高
■
獲利佳但未配發股利
■
2011年獲利雖大幅成長，但2012年獲利成長趨緩，又未配發股利，股價上漲空間有限

京城銀獲利優於同業水準，但觀察放款利率及淨利差優於同業水準，多因放款對象可加碼較高利率及投資海外債券比重高。雖1H11年化ROE已達18.9%，但以預估2011年底的每股淨值14.8元而言，股價淨值比達1.3-1.4倍，股價並未偏低。在2012年獲利成長有限且不配發股利，股價上漲空間有限

政經情勢
TW 台灣景氣: 出口與資本支出走緩壓抑下半年經濟成長
■
受惠於消費與出口，第二季經濟成長率年增4.9%，高於預期
■
下半年出口與資本擴張減緩，我們維持2011年經濟成長4.8%的預估
■
持續溫和升息

TW 總經週報: 美國復甦強度弱於預期，GDP預估再度面臨下修
■
美國2Q11消費增長停滯拖累經濟成長，弱於預期的復甦力道預示2H11GDP恐僅達2%
■
美國6月新屋銷量續跌，短期難脫低量低價的困境
■
台灣6月景氣綜合判斷分數續降，景氣燈號連續4個月維持於代表穩定的綠燈




139852