今日投資重點

TW 大聯大(3702.TW， NT$46.65， 增加持股): 第二季上檔來自毛利提升，第三季展望趨弱
■相對公司財測，第二季營業利益率存有上檔
■第三季展望趨弱
■持續併購，市佔提升將領先同業

我們將大聯大目標價由63元調降至60元以反映凱基財測下修。我們維持目標本益比在2011-2012年平均每股盈餘預估的的13倍，處於2008-2010年本益比區間6-15倍的中高檔，主要是我們預估獲利年增率應已於第二季落底，下半年趨勢向上，由此股價評價應有機會上調。下檔風險包括成本壓縮速度偏緩，來自業者端的產品不具競爭力，以及終端市場需求不振。

科技股動態
TW 晶電(2448.TW， NT$73.2， 降低持股): TV訂單需求持續疲弱
■受到全球景氣不佳影響，6月底TV訂單再度遭韓系客戶下修
■產能利用率以及TV良率之改善將使得毛利率回升
■下修2011年獲利達22%，1年目標價再次下修到78.6元(除息後為74元)，投資評等再次下修到「降低持股」

傳產股動態
TW 美利達(9914.TW， NT$70.0， 增加持股): 1H11大陸內銷額倍增
■台灣3Q11營收預計42億元，季增82%，年增20%
■1H11大陸內銷額3.57億人民幣，年增105%；全年大陸子公司獲利比重預計達18.3%，高於2010年的11.4%
■股價交易在2011年每股盈餘預估6.20元的11.3倍，低於對手巨大；12個月目標價81.8元，維持「增加持股」



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