人類 發達集團副總裁
來源:財經刊物   發佈於 2025-08-04 12:04

外資觀點:LEO 6-8月密集發射,美系外資看好昇達科受惠大喊買,目標價510元

財訊新聞   2025/08/04 11:50

【財訊快報/記者何美如報導】昇達科(3491)第二季營運表現不如預期,不過,最新出爐的美系外資研究報告指出,低軌衛星(LEO)於6月至8月密集發射助力,看好昇達科第三季業績重回年增、季增表現,也預期昇達科將受惠2026至2030年將是全球LEO衛星基礎建設的關鍵周期,維持「買進」評等,因下修獲利,目標價由592元調降至510元。

第二季毛利率為43.3%,低於市場預期,主因包括:新台幣兌美元升值帶來不利匯兌影響,對轉投資公司正通科技喪失控制權故不再納入合併報表,因關稅不確定性致射頻天線產品出貨放緩,LEO衛星客戶進入測試階段,暫緩部分元件採購。營業利益為9400萬元,季減44%、年減53%,也低於市場共識。

儘管短期營運有波動,美系外資仍看好昇達科於LEO衛星產業的長期成長潛力。亞馬遜的Project Kuiper星鏈計畫於今年4月起開始部署,4月發射27顆LEO衛星,6月再發射27顆,7月發射24顆,預計8月7日再發射24顆,累計今年已有102顆低軌衛星成功發射,也強化對於LEO衛星供應鏈前景的正向看法。

美系外資預期,昇達科2025年第三季(7-9月)營收將達新台幣7.02億元,年增10%、季增37%。分月來看,7月/8月/9月營收將分別成長25%/35%/33%(較前一月)。昇達科目前手中握有來自低軌衛星(LEO)客戶超過新台幣4億元的訂單,可支撐後續營收動能。

2025年為全球部署關鍵年,美國、歐洲、中國等主要業者正加速衛星發射計畫,以搶占最佳的軌道與頻譜資源。美系外資指出,2026至2030年將是全球LEO衛星基礎建設的關鍵周期,昇達科將受惠於星鏈網絡建置。儘管短期波動,美系外資持續看好昇達科的長期發展潛力,維持「買進」評等。由於下修獲利預估,將昇達科(UMT)12個月目標價由原先的新台幣592元調降至510元,但仍維持以折現本益比(Discounted P/E)方式進行估值。

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