chen2929 發達集團總裁
來源:財經刊物   發佈於 2025-01-13 06:42

〈財經週報-台股盤勢解析〉台股多方主軸 仍圍繞AI主題

2025/01/13 05:30  
預期2025年台股進入獲利復甦循環,台股後市表現有望跟隨企業獲利成長腳步。(彭博)
■周敬烈
10日台股在漲多拉回、時序上又接近元月20日美國總統川普上任,與距離封關剩下8個交易日影響下,持續維持整理格局,終場下跌69.27點,收在20311.86點。成交值3321.67億元。週線收紅。
就近期盤面類股上,資金持續輪動,AI主題各擁題材,例如強勢族群則由NVIDIA平台轉向ASIC平台,Amazon訂單題材挹注下,支撐相關供應鏈表現;GB200生產難度高致使出貨量下修,則壓抑相關族群表現;半導體部分也出現多空差異;AI伺服器方面也多空不一。
台股進入獲利復甦循環
根據統計,台灣上市櫃公司公司總獲利在2021年創下4.3兆元歷史高點後,2022~2023年連續兩年衰退,隨後於2024年在AI及半導體供應鏈的帶動下,進入企業獲利復甦循環的第一年。展望2025~2027年,預期台股進入獲利復甦循環,台股後市表現有望跟隨企業獲利成長腳步。
就產業面,2025年不論從供給面或需求面觀察,AI供應鏈及半導體產業成長幅度仍將遙遙領先其他產業。其中,消費性電子受歐美通膨較高影響終端消費者可支配所得下降,2025年雖因低基期關係仍正向看待,惟成長幅度偏低。
另外在傳統產業部分,包括塑化、鋼鐵、水泥等與中國連動較深,需待中國房地產復甦,持續觀察,其他傳產若因油價下跌使利差放大者,或有波段行情。
電子仍維持兩位數成長 非金電估衰退
回到基本面,隨著台股企業獲利步入復甦循環,根據長年追蹤的250家企業資料,預估2024年獲利增長約38%。其中,電子、金融與非電金分別成長約32%、41%、65%;2025年獲利則預估持續增長約16%,其中電子仍維持兩位數成長、約27%,金融與非金電則因基期因素,預估分別衰退約9%、2%。
展望2025年,可關注產業及供應鏈的發展方向,包括:CoWoS積極擴產有望帶動AI高速成長;GB200供應鏈傳出零組件及組裝良率不佳致出貨量下修;Rack減量供應外,會以NVL4形式出;GB300導入超級電容及BBU模組,散熱及連接器產值亦有增加;HBM用量倍數成長;亞馬遜為降低對Nvidia的依賴度,自研晶片2024年第四季開始出貨。
就策略上,AI供應鏈仍為投資首選,惟要留意過去兩年部分標的已累積較多漲幅,加上去年第四季供應鏈傳出Nvidia GB200在零組件供應及組裝良率不佳影響,出貨量有下修疑慮。因此布局方向上可將注意力轉至貨量上修的ASIC IC及GB300供應鏈。
就市場關注議題上,包括:美國聯準會點陣圖暗示降息幅度趨緩、聯準會預測通膨逐年下滑,還有就是即將上任的美國總統川普將於元月20日上任,其將推動的關稅政策及其他政策可能方向,因為仍存在些許不確定性而勢必壓抑市場氛圍。
AI供應鏈 仍為明年投資關鍵
展望後市,以企業獲利正向展望為基礎,對未來3個月的台股給予正面預期,維持上升箱型走勢看法也不變,接下來,市場多空還是要看市場對AI個股的態度,利多不漲或利空不跌,都需要留意。在技術面,價漲量增走勢因川普當選而改變,需留意季線支撐。
就基本面或展望面,隨著傳統旺季、節慶季節到來,川普當選後的變數變多,但以近期行情走勢來看,基本面突出的個股表現仍有支撐或表現,以此來看,選股不選市應是現階段較佳應對方向;近期可多關注重要法說釋出的訊息。
(作者為安聯台灣科技基金經理人)

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