鉅亨網記者蘇芷萱 台北
美林證券今(21)日出具最新報告指出，聯發科(2454-TW)第3季營收將面臨週期性觸底，目標價由650元調降為540元，但預期聯發科能在年底前與中國合作伙伴發表低價Android作業平台手機，支撐2011年營收成長，維持評等為「買進」。
美林證券亞太區半導體首席分析師何浩銘(Daniel Heyler)表示，為反應聯發科存貨量大幅向上修正，決定降低其目標價，但認為聯發科單月營收大幅減低、高層釋出看淡營收訊息，與存貨水位高等，股價已經過度反映，因此一旦營業狀況回復穩定，存貨水平開始降低，利多就會產生並帶動股價。
何浩銘指出，由於淡季效應，加上還不確定Android作業系統是否能為聯發科累積大量成長動能，因此調降聯發科目標價到540元。而基期低，中國需求也仍未明朗，因此預估2011年聯發科EPS將減少7%，但即使用最差情況來分析聯發科2011年銷售與收入，EPS仍落在38-47元之間，由此判斷聯發科股價應不會走下坡。
何浩銘預期，聯發科營業資本回收量大，加上銷售與獲利率保持高競爭力，又有能力在Android生態體系中，生產發表費用較低的智慧型手機與附加組合，因此長期仍看好聯發科發展。
對於第3季，何浩銘認為，聯發科存貨觸頂，營業利益率、成長年增率則探底，整體營運將達週期性低點。但他預期，聯發科與其中國合作伙伴能在年底前推出要價僅100美元的Android作業平台低價手機，進而帶動2011年成長，因而保持對聯發科投資評等為「買進」。