盤勢分析
※總體經濟摘要
◎中國經濟：人行下調存款準備率
中國人民銀行於15日晚間宣佈下調貸款基準利率和 存款準備率，新聞稿內容如下：
自2008年9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準 利率0.27%，存款利率保持不變。
另外，存款類金融機構人民幣存款準備率1%，汶川 地震重災區法人金融機構下調存款準備率2%，而本次調 整不包含：工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行 、交通銀行、郵政儲蓄銀行。
目前中國消費者物價漲勢受惠於食品價格而回落， 但廠商面臨的成本壓力尚未減輕，雖然國際原物料價格 下跌，原油價格自高點回檔超過三成，但尚未反應在生 產者成本價格，對獲利造成負面衝擊，加上勞工成本上 升，中小企業融資不易，過去長久以來的政策走向勢必 受到挑戰。另一方面，預期今年通膨高點落在第三季， 之後物價漲幅可望逐步放緩，再者，國內貨幣供給的增 幅持續下滑，皆提供降息有利的背景，然而，本次對於 流動性的目的僅下調準備率及貸款利率，並未同步調整 存款利率，顯示人行對資金外流的情況已祭出因應方案 ，接下來人民幣是否能維持升值態度，將是外資匯出速 度的關鍵。
※國際股市摘要
◎美國市場
週一美股各主要指數全面重挫，其中道瓊工業指數 下跌4.42%，收在10917.51點；NASDAQ指數下跌3.6%， 收在2179.91點；S&P500指數下跌4.71%，收在1192.7點 ；費城半導體指數下跌3.22%，收在311.76點。ADRs方 面，台積電、聯電、友達分別下跌3.19%、9.18%及 4.93% 。(十年期指標公債殖利率下跌33.2bps，收在 3.387%，二年期公債殖利率下跌49.7bps，收在1.706%) 。從債市表現來看，昨日長短債殖利率同步大跌，其中 兩年債已滑落到2%以下，指向聯準會降息的聲浪再起， 而油價下滑對於帶動消費的影響性也已被景氣疑慮抵銷 ，反而拖累能源及原物料族群表現，短線觀盤重點還是 在市場對於金融股資本不足的疑慮，加上本週產經數據 交雜，預期美股本週走勢欲振乏力。
◎歐洲市場
週一歐洲主要股市全面大跌。英國金融時報指數下 跌3.92%，收在5204.20點；德國法蘭克福指數下跌 2.74% ，收在6064.16點；法國CAC指數下跌3.78%，收 在4168.97點。（二年期德債殖利率下跌24.0bps收在 3.723%，十年期德債殖利率下跌13.4bps，收在4.051% ）。展望後續盤勢，受到雷曼傳出破產消息影響，歐洲 地區信用違約風險交換利差大幅攀升，英國一個月期倫 敦同業銀行拆款利率亦大彈26bps至5.381%，指向流動 性風險混亂再起，雖歐洲地區包含瑞士及英國等各大央 行，均表示將提供金融系統充分融通資金，然市場投資 氣氛明顯趨向保守，短線上高權重金融族群賣壓恐仍較 為沉重，預期大盤指數恐將下探前波低點。
◎日本市場：週一日本股市休市。
※市場重點訊息
雷曼400億元連動債恐成壁紙
雷曼兄弟連動債宣布倒閉，所發行的連動債，全面 停止報價、停止贖回，台灣十餘家銀行銷售、財富管理 客戶持有的雷曼兄弟連動債，金管會估計總餘額約400 億台幣，恐怕拿不回來，市場彌漫一片恐慌氣氛。銀行 財富管理部門主管指出，因應情勢，銀行將以受託人、 信託專戶的名義，向雷曼兄弟求償，同時，不排除各銀 行連合起來，採取共同求償的行動。(工商A2)
踩到地雷壽險股全躺平
「雷曼兄弟申請破產保護」風暴昨（15）日嚴重衝 擊台股，金融股首當其衝，其中包括國泰金控（2882） 、新光金控（2888）、中壽（2823）、台壽保（2833） 等壽險股受傷最慘重，股價全部躺平，港商德意志證券 建議旗下客戶：短線先避開壽險股！繼次貸風暴、二房 事件，國內金融業再度受到美國金融機構財務危機重創 。(工商A6)
油價跌至94美元七個月新低
受到美國金融系統告急，美國陷入衰退可能性升高 ，加上初期跡象顯示艾克颶風並沒有對美國能源設施造 成重大破壞，導致油價週一重挫7美元，跌至每桶約94 美元，創下7個月來低點。雷曼兄弟聲請破產保護，與 美國銀行同意收購美林銀行，讓外界憂心全球經濟危機 升高，並在未來減緩對能源的需求，促使投資者加速逃 離油市，轉向美國公債、黃金與日圓避險。(工商A7)
台灣曝險800億元
雷曼兄弟聲請破產保護，衝擊全球金融業，金管會 副主委李紀珠昨（15）日晚間召開臨時記者會，公布包 括銀行、證券、投信、保險等國內金融機構共持有雷曼 相關商品部位400億元，財富管理客戶持有連結雷曼兄 弟相關債權之結構型商品共400億元，合計金融機構與 一般投資人共持有800億元的部位。(經濟A1)
華碩釋單鴻海下游勢力重組
華碩釋單策略出現重大調整，近期市場傳出，華碩 已首度將筆記型電腦（NB）與桌上型電腦（DT）訂單， 分別委由鴻海與偉創力（Flextronic）全球兩大電子專 業代工（EMS）廠代工。華碩這項行動，除象徵華碩分 家及品牌業務進軍國際市場的決心；華碩與鴻海攜手合 作，更將改變電子下游大廠的勢力分布與版圖挪移。( 經濟A11)
聯發科手機晶片拚全球第二
聯發科（2454）董事長蔡明介昨（15）日表示，聯 發科第三季手機晶片出貨狀況確實比預期好，目前手機 庫存狀況「還算OK」，新興市場需求將是決定聯發科第 四季營運的關鍵，若無意外，去年第四季調降財測的情 況不會重演。聯發科日前宣布調高本季營收成長目標， 幅度從8%至10%大幅提升至22%至25%，超乎市場預期， 本季營收可望超越晶圓代工二哥聯電（2303），成為台 灣單季營收規模第二大的半導體業者。(經濟D1)
※前日盤勢概況：雷曼兄弟破產、台股信心潰堤，終場大跌4.1%
昨日中、港、日、韓等亞股均休市，原本市場預期 Lehman會在周一亞股開盤前確認由某家銀行購併，不料 傳聞中的巴克萊集團 (BARC)與美國銀行 (BAC)相繼退 出談判，一早美股電子盤均下挫2%以上，擔憂雷曼破產 再掀美國金融危機，昨日台股開低逾百點，隨後亞股之 印度、馬來西亞和新加坡股市同樣重挫，原本信心已經 脆弱下，當大盤以長黑填補上週五所留下影線後，恐慌 性殺盤出籠，尤其雷曼兄弟中午宣布申請破產保護，電 子期和金融期盤中跌停，終場金融期並以跌停收市，而 集中市場收盤時跌停家數多達308家，大盤以6052點作 收，大跌258 點、跌幅高達4.09%，6000整數關卡岌岌 可危，成交值則減為729億元。三大法人方面，昨日合 計賣超23.35億元，其中外資賣超57.5億元，投信買超 8.4億元，自營商賣超5.3億元。
※盤勢分析：訊息面變化大，等待明確止穩訊號
近日美國金融股仍有重大不確定性，除雷曼兄弟宣 布破產利空外，美林則順利獲得美國銀行以440億美元 (每股29美元)溢價收購，不過，市場也傳出美國國際集 團 (AIG)同樣面臨金困問題，可能向Fed求援，加上本 週包括高盛、摩根史坦利都將公佈財報，美東時間16日 則將召開利率決策會議，近日大盤受美股訊息面左右狀 況恐相當激烈，必須時時刻刻注意訊息面變化。台股方 面，部分人士期待中秋節變盤，加上原本市場預期雷曼 能順利找到買家，上週五因而演出開低走高，不料事與 願違，上周五低點被長黑棒跌破後，市場信心變得更虛 弱，眼下台股信心嚴重低落，即使政府護盤心切，值此 國際系統風險震盪之際，台股無法自外於全求金融市場 ，唯有仰賴國際股市止穩方可激勵。短線而言，昨日指 數失守6100點，外資延續賣超操作，融資斷頭賣壓再度 加重，且重量級指標股鴻海家族今日將除權息，對指數 本有自然減持效果，美股若無意外利多，今日將面臨 6000點保衛戰，操作上還是等待較明確止穩訊號出現再 進場為宜。
※策略建議：注意持股成數控管
操作策略：政府雖頻頻推出利多訊息，企圖激勵萎 靡不振的台股，不過台股受國際情勢干擾甚鉅，民眾信 心短期內不易迅即回復，國際股市和外資動態才是激勵 信心良藥，大盤未見量縮走穩前，仍不排除有探底疑慮 ，操作上還是謹慎為宜；另一方面，台股520以來，不 到4個月就修正超過三成，目前大盤已處長期之10年、 20年均線下方，急跌後不排除隨國際股市進行技術性反 彈，此時倒也不必過度殺低，若有反彈，部位偏高者宜 適度減碼，注意持股成數控制。
※產業分析
汽車零組件產業：
受歐美市場不景氣影響，汽車使用年限逐漸增加將 提高更換零件之頻率，同時不景氣亦增加消費者選用便 宜AM零件之誘因，加上國內AM廠商具有模具數量優勢， 進入門檻高，供需結構穩定，未來營運看好；OEM市場 方面，雖然國內廠商較國外零件廠商有價格優勢，可望 逐漸擴大在全球OEM零件中之份額，但受限於國內及歐 美汽車銷售持續衰退，成長率恐受到壓縮，故台証對 OEM 市場維持中性的看法。此外，近期內新台幣貶值與 原物料下跌態勢明顯，對相關外銷零件廠商之獲利能力 亦將有所改善。
金融產業：
美國次貸引發之金融危機目前已有演變成為大規模 金融風暴之走勢，大型機構包括雷曼兄弟、美林與AIG 均出現營運上之危機，其中又以雷曼兄弟已申請破產保 護影響最為重大，該公司在尋求金援失敗後，成為美國 史上最鉅額之破產案件。目前已知國內金融機構持有大 小不等雷曼債券部位的公司包括國泰金、新光金、富邦 金、華南金、第一金及合庫等，大型行庫幾乎無一倖免 ，此外部分銀行如華南金與第一金等，與雷曼兄弟尚有 貸款債權關係，未來在進入清算程序後，預料回收成數 將不樂觀，提列損失幾已成定局。由於金融風暴有越演 越烈的趨勢，下半年多數行庫勢必面臨增提呆帳準備之 問題，不利獲利表現，另一方面整體市場投資信心更是 降至谷底，因此在產業評等方面，台証維持對金融產業 中性之投資評等。投資建議部分，考量銀行受影響利空 尚未完全反應，近期股價下檔壓力沉重，故將原先對富 邦金（2881）以及台企銀（2834）買進之投資建議均下 調至觀望，在市場悲觀氣氛尚未淡去前，暫無推薦個股 。
※個股分析
正崴(2392)：
台証預估正崴08年及09年合併營收為545億元及625 億元，YOY+22.3%及+14.7%，稅後淨利為21.4億元及 24.9 億元，YOY-1%及+25.6%，稅後EPS為4.88元及5.69 元，以目前股價計算P/E為11.6X及10X。正崴08下半年 手機及遊戲機產品出貨暢旺，營收可望持續攀升；展望 09年，在持續拓展客戶及改善產品組合下，獲利成長強 勁。
豐興(2015)：
由於國際廢鋼價格走勢回穩，國內報價有望跟進， 鋼筋大盤商偏低之庫存亦可望刺激回補庫存之動作，因 此在需求回溫下鋼筋價格將有上漲空間，此外豐興3Q 獲利仍維持高檔亦可對股價產生支撐作用，下檔風險有 限。台証預估豐興08營收448.6億元（YOY42.5%），全 年毛利率18.8%，稅前淨利66.8億元（YOY94.4%），稅 後EPS9.31元，目前P/E6.2X。展望09年，由於研判公司 鋼品全年均價將低於今年，因此台証預估全年營收為 373億元（YOY-16.8%），稅前淨利45.9億元（ YOY-31.3%），稅後EPS6.2元。