大陸拚車市 橡膠股衝業績
2009-08-30 工商時報 【彭暄貽／台北報導】
大陸汽車下鄉需求撐腰，搭配低價成本效益發揮，橡膠族群第二季獲利暴增、豐收，季增力道達30％至165％之多。大陸車市復甦、輪胎需求增溫，正新（2105）、建大（2106）及臺橡（2103）第三季大陸廠火力全開，加速衝刺。
其中，SBR廠臺橡考量丁二烯行情大漲及大陸輪胎業對原料需求強勁，導致丁二烯─苯乙烯共聚橡膠（SBR）行情攀升上看每公噸2,000美元，延後年產20萬公噸SBR的大陸南通廠歲修搶市。
此外，正新大陸、新興市場佈局領先，正新橡膠、正新海燕廠上半年佔正新大陸轉投資收益比約40％，整體大陸輪胎營收更佔集團3分之2以上，中國市場的強勁需求可望支撐第三季獲利表現。
輪胎龍頭正新、建大受惠大陸廠衝刺火力強勁，第二季獲利季增165％、54％；上半年EPS各達3.52元、2.24元，齊創近年新高，穩居族群冠亞軍。
輪胎最大原料供應、SBR廠臺橡也因大陸廠運作加持，第二季獲利季增74％，上半年EPS1.82元，名列第三。
分析師指出，大陸祭出以舊換新政策，政府出資50億元，以每台平均補助5000元計算，約可帶動100萬輛汰換，汽車銷售需求約增加8％。在「汽車下鄉」、購置稅減半等政策利多加持下，下半年需求仍將持續擴大，增添正新、建大業績衝刺動能。
輪胎市場包括OE（整車廠為主的原廠輪胎）及AM（修補市場），需求分別來自於新車銷售及汽車保有量的增加。上半年正新大陸市場的OE、AM比各為18％、82％，目前各廠產能利用率接近滿載、皆在95％以上；在大陸車市攀升，普及率仍低的情況下，下半年受惠傳統旺季加持，業績可期。
分析師認為，正新大陸市場營收比約60％，經營以AM市場為主。在汽車銷售量下半年有機會持續成長超過10％之下，中國輪胎市場也有機會成長10％至15％，正新目前已成為AM市場第一大品牌，將是最大受惠者，推估全年EPS有機會上看5元、6元。
此外，建大目前大陸營收占比約40％，美國、歐洲各約20％，亞洲（大陸除外）約20％。就產能來看，大陸即占總產能70％比重，其餘為台灣、越南共30％。其中，大陸天津共兩家公司，一家是建大橡膠（天津）公司；另一家為建泰橡膠（天津）公司，專門生產自行車胎，預定第四季投產機車胎。