認售部位為主 市場預期風險仍高
2018-12-16 16:17聯合晚報 群益證券衍生性商品部
報系資料照。
上周五﹙14日﹚，台股面對內部不利訊息，包括：大同轉投資失利、華碩提列62億費用、大摩砍國巨目標價等等。外在環境上，亞股早盤即呈現弱勢格局，因而帶動台股跳空走跌。市場可解讀的因素很多：ECB量化寬鬆確定結束，但又對未來示警；中美貿易戰的問題持續困擾市場；行動通訊市場的結構變化與對供應鏈的衝擊；英國脫歐、油價走勢等等，市場提供的答案千頭萬緒。
純就技術面的觀點，台、韓股的月線與季線與日股的月線也可以提供比較單純的技術面觀點，以及作為美股收斂漲幅的反應。而美國市場本周振幅偏大，實體K或是上下影線偏長；從收盤的觀點波動不大，但盤中的攻防太快，顯示市場仍有進一步收斂的必要。
回歸台股，同樣的均線觀點，其實也只需要一日的走勢即可克服，因而交易者利用指數型權證作為調整市場波動的影響，特別在開低後期交所VIX若已跳升，使用指數型權證調整投資組合較台指選擇權為佳。
統計至上周四﹙13日﹚為止的交易資料，日均量下降至24億，周轉率下降，加權指數躍為市場流通在外市值最大的標的，在前十大流通外標的中，加權指數與台灣50持續以認售部位為主，顯示市場對風險的預期仍高。
上周漲幅前10大權證。 資料來源／群益證券
上周漲幅前10大權證。 資料來源／群益證券
全體市場認售成交占比26%，台灣50與加權指數的認售成交比逾7成，大同達65%，大立光與華新科突破五成。成交量排行：台積電續以4.59%的成交市占居冠，大立光、可成、國巨、加權指數、鴻海與大同均超過2%，神盾、南電、穩懋與00632R的成交占比上升，市場共計23標的成交占比逾1%。
全體市場部位變動，認購權證賣出10.7萬張，增持權利金1.34億，認售賣出近4.8萬張，市場加碼不足千萬，合計市場共增持權利金約1.4億，看多交易金額1.27億。市場投資人偏多操作的標的中，瑞儀、00637L超過2，000萬，千萬以上的標的包括國巨、中美晶、瑞昱、宏達電、TPK-KY、元太、鴻海與大中，其中，TPK與宏達電認售減碼的力道大。看空標的大立光3，500萬居冠，力山、欣興、加權指數、大同、南電、台灣50與神盾均突破千萬，與往常的統計結果不同，認售權證加碼的重要性明顯提升。
個別標的的加減碼部分，認購市場加碼以元大滬深300正2﹙00637L﹚2，600萬元最多，瑞儀也達2，100萬元，超過千萬元標的包括國巨、中美晶、鴻海、元太與瑞昱，麗豐與大中在900萬元以上；減碼以大立光的2，300萬元居首，力山、欣興與南電也超過千萬，泰博與台苯在900萬元以上。
認售部分，加碼以加權指數、大同、台灣50與大立光在1，300萬元以上，上周五尾盤陡升的神盾也有900萬元以上；市場減持以TPK的1，400萬元最多。認售加碼逾千萬的部位在上周五均取得不錯的戰果。
外資上周四終止在現貨市場七連賣，以及在期貨市場連2日多單加倉，加強市場對於止穩與反彈的期待，上周五的拉回固然形成市場部分壓力，但在技術面上確實存在合理的的回測空間，市場在收斂跌點外也出現量縮觀望，因而維持走勢收斂的預期，並觀察自10月走弱以來的第二次反攻季線的機會或可考慮，即便採偏空交易策略，但建立指數保險部位，或仍為需留意的交易觀點。
台股反向型ETF的申購動作又出現，會干擾外資在期貨倉位的觀察，對外資的期貨行為宜採多面向觀察，避免因反向型ETF申贖對應部位的影響錯判。FOMC會議仍為市場氛圍的觀測對象，現階段升息預期較高，負面因素是否已內含在價格行為上，需留意。