債市》雜音夾擊，三大債市全面淨流出
【時報-台北電】歐元區政治動盪，加上國際貿易紛爭再起，短線避險需求急遽攀升，貨幣型基金湧入194億美元避風頭，同時拖累債券走勢，資金調節壓力升溫，上周三大債市連續第二周呈現全面失血，即便是今年資金動能穩定的投資級企業債，上周亦失血12億美元，風險性債券也同樣面臨資金調節壓力。摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，儘管義大利相關消息已傳出好轉契機，但美國與各國間貿易摩擦有增無減，預料趨於保守的投資氣氛將延緩先前美債殖利率走揚的動能。但整體經濟數據顯示美國景氣增長良好，可能因此推升美國公債殖利率向上，使得美國聯準會6月升息機率大幅增溫，未來恐對債市帶來部分影響，現階段債券投資仍相對看好具有利差收斂空間的高殖利率信用債券，像是新興市場高收益債券。黃奕栩分析，目前全球流動性仍然充沛，預料資金將持續追求收益，新興市場本地貨幣債到期收益率約6.7％，收益優勢明顯優於其他資產，有望增添資金進駐意願，且新興國家積極展開結構性調整，改革成效已開始反應於經濟基本面，加上新興國家降息更有利於新興價格表現，是現階段債市的一大投資亮點。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，就資金面來看，美國貨幣政策相較緊縮使得美元走強，加上短期利率上彈，帶動資金流出新興債市。近期阿根廷與土耳其貨幣政策大幅緊縮，引發市場對新興市場債的擔憂。匯豐認為此擔憂已過度反應，且與2013年相比，多數的新興國家有更穩健的基本面，較低的通膨水準、較低的雙赤字與較高的外匯存底，同時，匯豐也認為長天期、較高收益的新興市場債種已過度修正，具有投資價值，例如巴西、墨西哥與南非。整體配置上，許家豪表示，因公債殖利率上揚幅度偏高，投資價值浮現，且通膨數據偏溫和，因此小幅回補公債部位，但整體來說仍是以多元信用債作為布局主軸，特別是收益率較高，且能受惠於基本面走強的高收益債與新興市場債。(新聞來源：工商時報