本帖最後由 劉董 於 09-06-20 17:37 編輯
6192 巨路--最安全的觸控概念股
股價由高點62.5元回檔已經兩成 目前於季線48.5元附近止跌上半年與下半年的業績比為4:6 一季比一季好 第一季已賺1.11元 全年EPS約與去年相當在5元左右是電子股裡少數訂單能見度已達年底的廠商洋華也是巨路的客戶之一 其所代理的觸控面版光學膠 將因觸控產業的興起而明顯成長 不僅如此巨路也是兩岸擴大內需的受惠股 其程控部門下半年將參與台灣及大陸國營企業程控專案，又以污水處理廠和焚化爐被大陸官方列為重點項目，因此是該公司今年爭取的目標之一在成長強勁的太陽能最上游多晶矽產業，巨路也拿下河北天威集團訂單，預期今年就可貢獻獲利 公司未來幾季展望相當正面 股價逢低可以多留意
投信研究報告:巨路為台灣最大的程序控制服務廠商，08年全球產值達372億美元，為全球最大程控製造商emerson(全球市占17.9%在台灣、中國內蒙、東北與華北地區的獨家代理商，亦是ge於亞洲的策略夥伴。今年看好中國與台灣程序控制專案服務訂單穩定成長以及電子通訊部門成功打入觸控面板供應鏈，預估09年主要業務涵括程序控制專案服務(占比約60%、電子通訊零件通路與通信材料(占比約40%。
程序控制部分，08年客戶結構塑化產業53.4%為最大宗，其次為發電廠23.9%，半導體13%。以目前在手訂單21.03億元加計q1新接訂單7.3億元來看，共計上半年訂單至少28.33億元，由於一般專案完工週期約略9個月，故今年有機會全數認列，考慮下半年在中國與台灣政府積極擴大內需工程以提升就業率，下半年將持續增列新訂單，預估全年程控事業目標營收36.09億元，yoy+12.85%。下半年在台動能包括中「新三輕」專案、桃園煉油廠、台電核電的儀錶更新案、晶圓廠廠務系統更置、台塑「六輕五期」和中國台化等，另高雄新廠加入營運，控制閥維修業務可期。而大陸地區未來3年內增列煉油基地台至倍數成長以及多項重大石化項目，包括＜1＞確定華北曹妃甸等未來煉油基地發展；＜2＞09年首鋼集團的搬遷工程；＜3＞某多晶矽大廠程控儀錶建置；＜4＞撫順石化廠專案；＜5＞大陸焚化廠(巨路在台經驗達50%滲透率與民營石化廠等。然08年中國與台灣市場營收比重為53:47，目前中國地區尚未提供”服務”部分，預計今年有機會增添服務收入，整體服務收入可較05年的占比10%提升至今年為21%，帶動毛利，預估09年兩地區營收比重拉距至56:44。
電子通訊部門可區分為零組件與通訊材料，過去營收比重分別約60%與40%，毛利率分別約為5~8%與20%，今年由於觸控面板放量成長，預期在今年智慧型手機較08年成長2倍以及windows7.0推波助瀾下，巨路獨家代理日東電工的觸控面板用光學膠有機會帶動電子通訊毛利率成長50~60%至14~16%，並提升通訊材料比重至50%，主要客戶包括觸控面板大廠洋華、介面等，而日東電工光學膠在台滲透率約60%。然光學膠產品去年貢獻營收6億元，占公司整體營收10.69%，今年在觸控面板需求暴增，預估營收yoy+96.67%為11.56億元，明年大陸地區出貨將更勝台灣。
4月合併營收4.48億元，預估q2合併營收為15.32億元，qoq+23.3%，yoy+16.2%，毛利率在程控事業比重回溫，各項遞延款項認列以及光學膠持續出貨大幅躍升為25.58%，稅後淨利1.58億元，qoq+61.59%，eps為1.63元，顯著優於q1獲利水準。庫存於今年q1已消化，應收帳款多採lc信用狀保障，在手現金約9億元，約一個股本，財務狀況穩健。
預估全年營收60.16億元，yoy+7.2%，毛利率在觸控光學膠下半年放量出貨與程控比重提升至60~70%的挹注下顯著提升至25.81%，稅後淨利yoy+32.39%為6.5億元，稀釋後股本計算eps為6.71元。