美債週報》美債呈現劇烈震盪
‧KGI凱基期貨 2009/06/03 15:58

近一週美債在多方消息的牽動下呈現劇烈震盪，包括上週五為6月期約的第一通知日，籌碼面擠壓使得多空拉扯更加嚴重，不過自從前一週英國信評被調降後市場對美國公債持有信心也跟著下滑，再從公債標售的時間表可見美國的確有加速擴大債務的傾向，加上近期經濟數據有好轉現象導致市場資金更積極轉往高收益方向發展，美元與美債同樣失去吸引力，目前對債市能有激勵的因素恐只剩下債券標售結果，然就上週陸續標售的短債看來，以Bid/Cover Ratio比較看來規模260億美元的7年庫吸引力最低，從4月2.28下滑到2.26，規模400億的2年庫則從2.72上升到2.94亦優於5年庫標售狀況，顯市場傾向持有較短期的債券以規避長債通膨風險，尤其近期商品價格勁揚，30年債上週終於不支跌破10年債價格使得價差交易轉為負向，市場趕盡殺絕的氣氛相當強，然回顧08年11月出現此種狀況後則後續幾週債市都表現相當強勢，然當時狀況與此時又不能同日而語，惟目前已回到當時起漲點附近，在6/19日30年債與10年庫6月期貨最後交易日之前，勢必債市還有不小的波動須提防。本週五將公佈5月就業數據，須多留意。
籌碼面，CFTC公佈至5/26日止CBOT期貨場內多空部位，30年債基金為主的非商業端，空單加碼較多，淨空單增4900口至118,273口，商業淨多單僅小增35口至146,284口，總OI則增18,351口至744,615口。10年庫基金部位多減空大增，淨空單大增100,430口至179,409口佔總未平倉的14.7%，商業部分多增空大減，淨多單增71,504口至213,466口佔總未平倉的17.5%，散單則多單加碼較多。籌碼面看來基金大舉佈空正呼應上週Bill Gross減持美國公債言論。
技術面，30年債近一週低點剛好下探07年以來的長期上升線，6月期約在連續月上防守得宜，而9月則待商榷，在9月尚未轉為近月份前仍須留意6月期約能否站穩此上升線，而9月欲轉強的第一步得先收復10日線；10年債近一週雖同樣跌跌不休但相較30債下探近兩年的上升線則還有段距離，然近半年的下降軌道下緣近一週低點也反覆測試，而08年前三季高點所形成的大頸線在上週失守後近一週高點也在反覆測試，短線不站回前難轉強，目前月線才走空第二個月可見長線壓力仍重，唯一還走揚的年線不收復前亦續修正壓力。
選擇權30年債買權最大量區間在125-124，賣權最大區間為112-110；10年債買權最大區間在122-119，賣權最大區間為113.5-116；長短債量大區間持續下滑，顯示投資人對7月走勢態度更為保守。