全球深陷量化緊縮
2015-09-04經濟日報 編譯任中原／綜合外電
全球外匯存底下滑資料來源：彭博資訊
今年全球正出現大規模的「量化緊縮」（QT），但並非由美國聯準會（Fed）所帶動，而是各國持續消耗外匯存底，正導致市場的流動性減少。
Fed還在對9月是否升息而舉棋不定，但各國央行最近在金融市場持續吸乾流動性，這也是8月全球市場激烈動盪的部分原因。
市場資金水位降低的主因，是各國央行外匯存底總額持續下降。國際貨幣基金（IMF）的數字顯示，第1季末各國外匯存底總額已由去年中的11.98兆美元，減少到11.43兆美元，預料最新數字將顯示外匯存底進一步減少。
各國央行為抵消資金流出或控管匯率，正持續消耗外匯存底。無論是何種原因造成外匯存底萎縮，都表示流入金融體系的資金減少。
各國央行常在吸入外幣而使外匯存底增加的同時，釋放出本國貨幣、或用來購買外國公債等高流動性資產；反之，外匯存底減少時，表示央行拋出外匯，同時吸入本國貨幣，在國內造成「量化緊縮」效應；各國央行可能拋售美國等國的公債，也對這些國家形成「量化緊縮」。南韓外匯存底資料來源：韓國銀行、彭博資訊
德意志銀行發表報告指出，全球正面臨一個「量化緊縮」的世界。德銀預測，今年將是全球外匯存底的頂峰，中國經歷20年的高速經濟成長及快速累積外匯存底後，如今為避免人民幣急貶而開始動用外匯存底。中國外匯存底額已由2014年底的3.99兆美元，減少到目前的3.65兆美元。
德銀指出，對市場而言，各國外匯存底累積減少，意味公債殖利率將上升、美元對歐元及日圓等貨幣將升值。若市場的舉債成本上升，也會限制各國央行緊縮貨幣政策的能力，「這股力量可能不利於已開發國家央行在未來幾年內實施貨幣政策正常化，且成為全球經濟的另一項不確定來源。貨幣政策正常化的腳步可能仍然緩慢，而且充滿困難」。