鉅亨網編譯郭照青2015-07-2900:03
根據MarketWatch分析報導，中國股市近來大跌，波浪衝向了美國與全球股市。投資人擔憂中國經濟活動減緩，可能創傷全球經濟，讓成長，貿易，商品價格，通貨膨脹與資金流量全告減緩。
然而，目前為止，中國股市的跌勢對其經濟的衝擊，尚非明顯。但儘管如此，因財富損失已成事實，且不確定性上升，中國民眾的高儲蓄率可能進一步上升，並減少消費，因而導致經濟成長減緩。
中國股市挫跌造成的金融影響可能更大。投資人普遍認為，與銀行規模相較，投資人的保證金相對偏低，僅佔銀行總資產約1.5%，顯示金融危機的風險應屬有限。但投資人仍不可不慎：
第一，涉入的保證金總額可能大幅高於預期。
證券公司提供的保證金債務2500至3000億美元，可能僅佔實際股票債務的一小部份。若加上傘形信託與民間借貸，該債務總額可能再上升50%至100%。
第二，銀行曝險金額大於預期。
在中國，約有60%至70%貸款係由銀行業提供。不計直接投資股票部份，銀行業提供證券公司，經紀商，投資基金，信託公司大筆資金，這些機構則提供保證金融資。銀行業甚至對上市公司進行融資，擔保品即為股票。銀行提供家庭與企業的貸款，亦可能被用於購買股票。隨著時間，這方面的問題可能浮現。
第三，官方核准的槓桿比例為二倍，亦即貸款金額為股價的50%。
實際上，真實的槓桿比例更高，至少達4倍。此外這套系統還涉及多層次槓桿，如投資人向銀行借得資金，再使用該資金，以融資方式購買股票。
在當局製造的股市榮景中，這基本的循環，形成了金融曝險。當局的目的在於利用上漲的股票價格，讓債務人得以償還貸款，降低銀行虧損的風險。
然而，股市下跌讓情況進一步惡化。在政府鼓勵下，中國大型國營銀行已提供貸款逾2000億美元予保證金機構，支撐股價。
真實的損害有那些？
說來讓人意外，包括經濟基本面，改革時間表與中國當局的領導力，都開始讓人懷疑。中國股市的回檔，還讓人注意到資產榮景可能結束。