小型股波動大 長天期權證助攻
2015年07月11日 04:10本報訊
今年6月1日起個股漲跌幅從7％調整為10％，直覺上該措施會影響個股波動度變大，因為投資人過度反應造成的超漲超跌幅度擴大。我們分別統計5、6月權證標的每日EWMA的平均，可得到5月為34％，6月為38.29％，顯示放寬漲跌幅後個股波動度增加約4％，與我們的直覺相符。其中，EWMA變化最大的前10檔，大部分為小型股。由此可知，放寬漲跌幅後，個股波動度變大多集中在小型股，這也表示操作小型股的風險增加許多。
因應操作風險增加的台股，投資人可以考慮進出長天期低行使的權證。該類型權證的實質槓桿較低，一旦現股出現大跌，權證下跌程度會低於其它權證。另一方面，這種類型權證的theta小，表示投資人可以持有較長的時間。如果現股是因投資人過度反應而產生超跌，隔幾天容易出現反彈，此時，持有低theta成本的權證最容易享受到現股反彈帶來的權證上漲報酬。(工商時報)