操盤心法－多空交雜、區間震盪 宜選股不選市
2015-01-14 01:19
工商時報
永豐中小基金經理人陳奕豪
市場分析：
台股短線受到美股波動所牽動，目前盤面上表現較強的族群，多屬低基期景氣循環股，如塑化與面板，或是趨勢成長明確族群，如Apple相關與4K2K，預估未來台股走勢將受到1月份個股法說及財報內容影響，處於震盪整理盤。
觀察重點：
短期觀察重點包括：歐元區是否購買公債避免通縮疑慮、油價走勢、美國Apple與台灣台積電對未來展望。(1)若ECB加入購買公債，對市場資金是正面挹注，也可讓市場對美國升息的股市衝擊減緩。(2)油價若持續走跌，將有利各國GDP優於預期，對經濟基本面亦是正面因素，但對近年放款較多給美國頁岩油的部份銀行業，將是較大壓力。(3) Q1為多數電子淡季，歷史經驗iPhone6銷售進入第三季度多轉弱，也會帶動相關個股營運走弱，然Apple Watch即將推出、iPhone下一代產品，市場仍有期待。
至於中長期觀察重點則是美國升息，是下半年重要議題，也是左右全球指數的關鍵，過去升息前多為整理居多。
投資建議：
在此整理盤勢下，個股與族群仍有強弱之分。以電子產業基本面來看，市場多關注於面板市況，近月LCD TV面板報價有所支撐，依此推論面板公司獲利不至於太差，甚至因台幣匯率貶值而有機會優於預期。然中長線投資面板的重點應放在下半年供需，若4K2K銷售持續熱絡，有機會讓尺寸需求持續高成長，對面板供需將有利，而銷售好壞的關鍵在於終端售價是否達到甜蜜點。
半導體部分，市場對台積電是否取得iPhone下一代訂單有疑慮，短期或將陷入整理，但中長期高階製程趨勢未變，物聯網與汽車電子的需求對半導體是正面的；至於其它電子相關題材多與去年相似，如4G、光纖布建、雲端運算等，這些設備的建置與景氣波動較無關聯性，是可穩健成長族群。
傳產部份，短期市場多聚焦於油價下跌受惠股，若未來油價持續處於低檔，有利於航運類股的獲利提升，將是中短期重要議題；另外，塑化股在高價庫存去化後，將開始回補低價原料，利差有機會轉好，其中供需條件相對較好的中間原料或下游塑化產品可有實質的受惠。
中長期還可關注升息的受惠族群，若美國下半年利率走升，全球經濟基本面較好，且與美國連動較高的國家也可能跟進，對金融股獲利正面，升息國的幣值提升對資產價值也相對正面，因此中長期可觀察台灣央行對升息的想法與策略。