【作者 ／呂漢威】
自前財政部長劉憶如於2012年4月發表「財政部版」證所稅方案之後，台灣證券類股進入了寒冬時期，好不容易在九合一選舉執政黨大敗之後，立法院財政委員討論證所稅大戶條款的修正，也為台灣的證券業者帶來了一絲曙光，但是最終的修正版本仍與先前預期的版本有所出入。
先前市場預期，證所稅大戶條款的修正，有機會調高大戶門檻到新台幣50億元，抑或是暫緩實施大戶條款5年與刪除證所稅等，不過，依據2014年12月17日立法院財政委員會的決議，最新修正版為暫緩3年，至2018年再行實施，大戶的門檻仍然維持新台幣10億元不變。雖然這個結果有點差強人意，但是證券商公會仍然發布新聞稿，感謝立法院及金管會的努力，因為證券商公會認為，過去證所稅懸而未決造成的不確定性，讓證券市場相當恐慌，現在至少可以先告一段落，讓市場回歸正常機制。
修正不如預期觀察量能
事實上，台股仍以一般自然人為大宗，過去用「證交稅」替代「證所稅」的方式，每年貢獻國庫超過1000億元的稅收，未來要讓投資人習慣證所稅的課徵方式，仍需要一段時間，證券商公會也呼籲各界務必充分利用大戶條款緩衝的3年時間，通盤檢討訂定與國際接軌的合理稅制，公會也將全力支持證券市場發展，恢復市場信心。 目前台股投資人市場稅費負擔項目有：0.3%的證交稅、股利所得申報、IPO及興櫃交易等證所稅，以及2015年起股利稅額扣抵減半，以台灣2014年度估計股息10478億元與上市櫃日均量1150億元來計算，台灣投資人約須繳納3064億元稅費、中國大陸1336億元、香港633億元、新加坡302億元，台灣投資人稅費負擔較其他大中華證券市場沉重得多。
證所稅大戶條款緩衝的3年期間，應該有機會讓投資人回到台股市場，只要投資人能夠開始回到股票市場，證券業者的經紀業務就會提升，簡單說，證券商就可以賺得到投資人買賣股票所產生的手續費收益與融資利息收益。市場對於證所稅大戶條款緩衝3年，多空的解釋都有，但是對於沉寂許久的證券業者來說，未來3年如果成交量能夠逐年增溫的話，無疑是利多。
假設台股上市櫃的日成交量都能夠超過1150億元，受惠的當然是以經紀業務為主的證券商。所謂以經紀業務為主的證券商，主要收入來源就是靠股票交易收續費收入與融資利息收入為主的券商，而且要剔除掉隸屬金控集團旗下部門的證券商，因為隸屬金控集團旗下部門的證券商所產生的獲利都會上繳到母公司，如果證券部門獲利占比並不高，很容易就會被忽略掉，所以想要找出證所稅大戶條款緩衝3年後，比較受惠的證券股，還是要以經紀業務為主的證券商才是。