台股近期焦點都在企業法說會及第二季財報上，基本面的發展與先前預期沒有太大差別，不外乎是第二季財報受淡季效應影響而表現不佳，企業認為第三季可能旺季不旺，對後市景氣看法漸趨保守等。台股因而表現弱勢，量能縮小並隨國際股市震盪整理。
近期國際油價自高檔回落至每桶120美元之下，美國聯準會利率維持不變等訊息，理應對股市有提振效果，然而股市並未大幅反彈，顯示近期台股投資信心仍然相當脆弱。最大疑慮還是通貨膨脹疑慮，未來只要民眾的通膨預期心理能隨油價回落而降溫，並提高消費支出及投資意願，股市仍有機會回到長多格局。
受歐美經濟體成長減速、消費動能下滑等因素影響，台灣企業第三季至年底的訂單能見度並不高，企業大多下修了今年的獲利預期，對景氣看法也較先前更為保守。這樣的狀況印證了我們在第二季時的預期。不過當時我們有個但書，就是當市場紛紛轉趨悲觀，且通膨壓力(主要是看油價)下降後，應該是股市的相對低檔區，以目前的股市表現來說，上漲的機會仍大於下檔空間。唯一的疑慮是，找不到優質標的可供投資。產業面訊息顯示，今年旺季可能遞延到第三季底、第四季初。最樂觀的預期是，通貨膨脹壓力於第三季末到達頂點，第四季民眾的通膨預期心理逐漸減緩，消費動能回升，且廠商存貨不高，可以銜接民眾的消費需求，因而擠壓出一波旺季行情。這是支撐我們不看淡台股行情的論點。
整體而言，台股的股價表現確實偏弱勢，人氣退潮且停損賣壓仍在。不過，最壞的狀況就是如此，大盤要再下跌的空間相對有限。未來觀盤重點，除了通貨膨脹壓力變化之外，企業接單狀況何時回溫亦是重點之一。在等待股市消化利空與賣壓的這段時間，投資人不妨分批布局台股。（ING投信投資管理處執行副總）