操盤心法－從財報選股 看好半導體、水泥 2014-04-21 01:37工商時報富蘭克林華美投信傳產組主管 楊金峰
市場分析：美國零售銷售、工業生產及就業等經濟數據均優於預期，英特爾、花旗、可口可樂等重量級企業財報亦傳捷報，且聯準會主席葉倫釋出相對鴿派的言論，有助提振市場投資氣氛，惟中國第一季經濟成長率雖優於預期，但貨幣供給、工業生產等3月份經濟數據不佳仍引發市場對經濟前景擔憂，導致中港股市走勢較弱。
台股部份，法說優於預期的台積電與蘋果題材發酵的鴻海聯袂上漲逾2％，在兩大權值股漲勢帶動下，台股上周五盤中一度攀抵9，000點大關，但因量能不足，最終仍與整數關卡擦身而過。
觀盤重點：過去一周美國企業財報不乏利多消息傳出，未來一周有158家S&P 500企業將公布財報，蘋果、臉書、德儀等科技類股財報尤為市場關注，由於反應寒冷氣候影響，目前市場對企業財報預估較保守，因此若企業對前景看法轉佳，將有利於整體市場氣氛。
就經濟基本面而言，美國ISM製造業指數已連續2個月回升，顯示美國經濟受寒冬影響已越來越小，但代表新興市場的中國經濟面仍有疑慮，所幸台灣製造業PMI已呈現更為樂觀氣氛，因此外資仍持續加碼買超，成為本波行情的主要帶動者，至於代表內資的中小型股，短線急挫後已有止穩現象，亦是未來盤面觀察重點。
投資建議：上周五大盤在台積電法說優於預期帶動下，雖觸及9，000點，卻僅僅曇花一現，顯示投資人對衝關心態謹慎，加上盤面缺乏主流股，預計短線類股表現將輪動快速，且因本波行情由外資帶動，後續須密切觀察外資是否轉向，及政府的台股成交動能提升政策效應是否持續顯現。
整體而言，台股資金動能活水不虞匱乏，仍有挑戰新高態勢，但指數確已來到偏高位置，因此短期震盪難免，追高風險增加也是事實，此時更須由年報及首季季報中慎選產業、精選個股，除獲利成長率，更要判斷表現是否符合預期。
產業部份，半導體族群為近期盤面熱門焦點，依據龍頭大廠台積電法說會內容，目前客戶庫存水位偏低，對半導體需求持續增加，訂單出貨比（BB Ratio）也維持在1的水準，只要美國景氣沒有太大波動，全年對半導體產業可樂觀看待，尤其南韓三星確定下修2014年資本支出，台積電成為蘋果新處理器A8主要晶圓供應商的地位將更形穩固。
由於高毛利的20奈米已開始量產，加上IDM釋出訂單與CPU多種規格之趨勢，預估第2季及第3季產業營收獲利可維持成長，因此持續看好晶圓代工、封測與半導體上游設備。另屬傳統電子的NB、PC產業，近期因換機潮及新品推出，3月營收表現不俗，加上股價處於低檔區，配合穩定的股利政策，近期已吸引部分買盤進駐，在6、7月除權息旺季裡，賺取穩定現金流。
金融股因季報表現優於市場預期，基本面獲得強力支撐，但股價受營業稅調升及服貿簽署進度干擾，今年以來不漲反跌，若考量電子股股價已不便宜，金融股因題材仍在，長線獲利趨勢也向上，反而是大盤衝高時，相對安全的布局標的。
金融類股之外，水泥類股可望是第2季新亮點，近期股價也有轉強跡象，日前中國政府宣布將再興建1，000公里的鐵路計畫，拉抬了水泥需求，受此消息激勵，大陸海螺水泥股價已創波段新高，台廠亦可望受惠，隨第1季淡季結束及庫容比下降，水泥股行情可期。