【聯合晚報╱記者馬瑞璿/台北報導】 2014.01.23 03:01 pm
瑞信證券今日出具報告首度將美律(2439)納入追蹤個股，瑞信指出，美律已經躍升為揚聲器產業重要大廠，隨著美律拿下重要揚聲器訂單，可望帶動美律在揚聲器以及頭戴式娛樂耳機的全球市占率，2014-2015年的獲利年複合成長率有望來到53%，看好美律未來獲利表現，給予優於大盤評等，目標價206元。這也是外資圈中，首家給出美律目標價200元以上的券商。
展望2014-2015兩年，美律在揚聲器產品線營收，可望出現69%的年複合成長率，之所以有這麼大的營收成長，主要在於主要客戶增添了攜帶式產品的新訂單，除此之外，美律的娛樂式產品線業務也有望持續成長，年複合成長率將達29%。隨著產品組合轉佳，瑞信預估，美律的營益率可望逐年增加，2013年美律的營益率為11.2%，預估至2015年時，美律的營益率有望成長至15.1%。
短線上來看，美律在毛利率的表現也有不錯成績，瑞信預估美律去年第四季毛利率已經上升到23.8%，較去年第三季的22.8%，上升了一個百分點，而毛利改善的主因來自於揚聲器以及頭戴式娛樂耳機表現優於預期。展望今年第一季，雖然是產業淡季，但是，客戶還是下了一些新訂單，可望讓美律第一季的營收季減率有效所小在13%附近。
由於美律產品組合轉佳，加上成本控管得宜，瑞信看好美律2014-2015年獲利年複合成長率為53%，看好美律長期發展，決定首次將美律納入追蹤個股，目標價上看206元。