基期高低對未來股價漲跌績效影響很大。受惠今年美國經濟好轉及QE資金效應，美股今年漲勢驚人。但明年還會這麼好嗎？自1927年以來S& P500有23年漲幅逾20％，但隔年平均漲幅6.4％，略高1927年以來平均每年漲幅的5.5％。結論是S&P500若該年漲升20％則隔年 力氣用盡，不論基本面再偉大利多，因為股市基期大幅墊高，不要說隔年也許未來2年的利多都充分反應了。
台股9000點靠陸股拉一把
台股今年來上漲10％，在國際盤績效中段班。明年不少人上看台股9000點，機會當然存在，不過前提必定是陸股大漲20％才能拉台股一把。美國早已不是台 灣最大出口區，所以今年道瓊指數、S&P500改寫歷史新高，台股冷靜應對。大陸才是台灣最大出口區，台股真正要看的是陸股表現，明年一些重量級 外資機構改口看好，估計陸股明年將有18～20％漲幅。
近來好公司股價出現修正，理由很簡單今年漲幅太兇，今年底明年初需適當休息，否則長線多頭走不下去。包括新藥飆股的台微體(4152)、智擎 (4162)、醣聯(4168)，智擎今年曾從最低150.5元漲到最高287元，漲升90％。智擎治療胰臟癌新藥以2.2億美元簽約金及2.1億元授權 金給美國藥廠，明年陸續入帳，在利多實現之前股價若不向下修正，豈不是利多出盡。
儒鴻漲太兇需修正
成衣雙雄儒鴻(1476)、聚陽(1477)今年是台股傳產黑馬，儒鴻今年狂飆2.5倍，預估今年EPS 10元，本益比高達36倍，顯然將越南即將在未來3年內加入TPP的利多完全反應。儒鴻曾創390.5元天價，在400元以上的股票僅有大立光 (3008)、漢微科(3658)、精華(1565)、F-金可(8406)、王品(2727)、聯發科(2454)等6檔，每檔EPS都遠遠超過儒鴻， 儒鴻有越南概念，精華、F-金可、王品、聯發科有大陸市場加持。儒鴻長線仍看好，但這2年漲太兇，跌到300元以下才有下次長線再漲機會。
新興低基期成長股
現在年底布局選股務必納入股價基期及本益比合理2大考量。以散裝輪為例，今年BDI指數均價1500點，明年受大陸需求回升估BDI均價2000點，較今 年至少成長30％，因而多數散裝輪明年獲利成長30％起跳。就新興(2605)而言，今年前3Q EPS 1.3元，全年估1.7元，低於過去5年平均的4元，反應今年BDI指數處在歷史相對低檔。所以今年是新興的營運谷底，這種景氣循環股的長線買點必須在 EPS谷底出手，愈低潮進場將來的投資報酬率愈高。明年成長3成估新興EPS 2.2元，計算的本益比13倍，就歷史水準是合理的。更重要新興今年來股價上漲9％，略輸大盤的10％績效，表示今年沒漲到，可列入馬年的低基期潛力股。