空方不示弱 拉高結算壓力升高
‧永豐期貨 2009/02/17

「大盤走勢」：
由於新台幣近期持續的貶值，外資不斷出脫手上的權值股，使得外資持股較多的台積電、宏達電、聯發科、鴻海同步重挫，而同樣屬電子類股的LED與面板股則是展現相對抗跌的力道，傳產股中的食品股在買盤進駐下，成為全部類股中唯一收紅的族群。就籌碼面來看，外資、投信與自營商同步站在賣方，三大法人合計賣超新台幣76.5億元。週二亞股維持弱勢整理，台北股市早盤指數壓回4500點以下維持低檔震盪，終場大跌99.48點，以4491.78點作收，成交量再度萎縮至637.57億。
「期貨走勢」：
台指期週二大跌76點，收在4494點，以小黑k棒作收。就價差方面來分析，二月台指期轉為正價差2.22點，電子期逆價差0.21點，金融期逆價差0.57點，摩台期正價差0.01大點。
期貨市場二月份契約僅剩下最後一個交易日，農曆年假過後台指期維持驚驚漲的走勢來到4600點叩關，這段期間買盤逢低承接意願強烈，數次出現軋空的情況，使得近期看跌者轉為保守。週二受到歐亞股市弱勢整理的影響，空方如預期的在結算前大舉進攻，從技術面來分析，台指期跌破五日線後，繼續向下回測十日線支撐，早盤甚至一度大跌百餘點，而多方不願棄守4500點，於尾盤奮力低接，跌幅逐漸縮減，最終仍未能收復4500點關卡。目前空方氣燄轉盛，週三若電子未能轉強，將不利二月份契約拉高結算。
就期指大額交易人部位變化來分析，全月份十大交易人轉為增加淨多單2,714口，目前總部位增至淨多單17,039口，特定法人同步增加淨多單，目前淨多單增至30,253口；外資、投信、自營商三大法人週二在現貨市場大幅賣超，期貨市場同步調節淨多單1,138口，目前淨多單部位降至20,992口。
「台指選擇權分析」：
就選擇權成交量能來分析，三月份買權集中在4500～5000點；賣權部份集中在3600~4300點。另就未平倉量來分析，三月份買權OI為54,604口，主要增加的序列在4700點，而最大序列仍是4800點，水位為11,450口；而賣權的OI為70,316口，主要增加與最大序列皆在3600點，水位為21,473口。未平倉量put/call ratio由1.42降至1.29，籌碼面轉為對空方較有利。在隱含波動率方面，三月份買權平均隱含波動率由31.03升至31.58，而賣權平均隱含波動率由44.04增至45.29，波動率雙雙回升，但賣權漲幅較大，顯示對於三月的行情，多空分歧仍大，但目前追跌者的意願較高，短線操作上建議佈局賣出遠月買權部位，並嚴設停損點。