萬寶春季刊
保住最後一道
標簽： 金融市場
護身符
文◎朱成志 (CSIA證券分析師)
2007年次貸到2008年金融風暴發生以來，大多數民眾都嚇怕了，但更可怕的是媒體每天灑狗血，指出這次規模如同1930年大蕭條時代的經濟衰退。國內失業率節節升高，減薪、放無薪假、取消年終獎金都還算小事，有些公司甚至直接用手機簡訊跟員工說「再見」！
許多人現在才真正感受到，3年半前開始實施的勞退新制真的是「德政」。當時本刊曾報導推動此一制度的前中華民國退休基金協會理事長符寶玲就說：「協會的會員們共同推動新制，是在為台灣勞工積功德。」
早期的勞退舊制採「確定給付」(Defined Benefit，DB)，但90％以上的公司並未落實此一制度，使得退休金成為一塊「看得到吃不到」的大餅。而勞退新制的核心在於仿效美國401K的「確定提撥」(Defined Contribution，DC)，每個月強制規定雇主至少提撥6％到專屬戶頭，就算員工換工作，戶頭也跟著走，即使公司倒了，過去已提撥的金額也仍然存在，有朝一日需要時，至少可以餬口。
1981年美國401K法案通過新的退休基金計畫，使每年數量龐大的退休基金湧入股市，創造出美國股市大多頭榮景，27年來401K退休金計畫已累積高達3兆美元的資產，目前有超過9成的公司為員工加入此計畫，其中個人退休金帳戶(IRAs)以投資「共同基金」占資產比例為最高。
不過，我認為台灣現行的勞退新制仍有兩點缺失：
一、投資機構管理的獨立性：若是將基金管理權限「全部交由」政府進行決策，常會因為政治因素牽絆「績效追求」，因此，最好的辦法就是將退休金的管理委託真正專業的投資機構。完全由政府承擔的話，容易落入民代、勞工代表動輒批判政府，使得操作掉入「不能冒風險」的迷思，反而無法「創造投資績效」。
二、受益人還不能自選投資標的：有必要讓退休金收益人可以根據自己的年齡及投資風險偏好來選擇投資標的，因為只有受益人才會真正了解自身的需求，否則就像連動債風波一樣，投資人不明就理的買進風險極高的金融商品，誰來揹責任？政府應篩選符合標準的基金，讓勞工可以自選，不會選的人，則可以交給主管機關來處理，如同現在的狀況。
美國401K企業退休金的體制完善，一直為世界各國所稱羨，成為擬發展「企業退休金」的國家所借重。現在全球都跟進美國401K制度的精神，這也影響到過去全球的股市及債市。全球金融大海嘯以後，未來相關的問題更值得產官學投入心力研究，如何讓民眾有更好的保障及選擇，對個人而言，也能及早努力投資規畫，以形成「政府、企業、個人」三足鼎立的退休保障。
今年1月19日，本刊將邀請美國專門從事企業退休金管理著稱的普信集團(T.Rowe Price)總裁魯濤德(R. Todd Ruppert)，以及多位重要高階主管，在台北六福皇宮參與退休基金研討會。普信集團是S&P 500的成分股之一，也是全球市值前3名的基金公司，估計到去年底管理大約3800億美元資產，金額大於中華民國的外匯存底，普信對於401K基金有豐富的操作經驗，相信會對國內剛起步的退休金管理制度有極大幫助。有關魯濤德總裁的簡介，請參閱第162～167頁「美酒與名畫的收藏家」，有本刊赴美採訪的報導。
而《萬寶週刊》也和普信集團副總裁暨大中華區董事林羿博士合作，1月份代理出版林博士兩本關於退休基金的著作。他在美國企業退休金的制度與法律規範等專業領域上，可以說是無人能出其右，我冀望能夠由萬寶在台灣出版林羿博士撰寫的專著《美國企業養老金的監督與管理》、《美國的私有退休金體制》兩書，提供給國內從事退休基金管理領域的產官學先進們參考，並且共同戮力來推動我國勞退制度的改革。
保住最後一道
標簽： 金融市場
今年1月1日起，勞保年金也上路了，本期季刊將國民年金、勞保年金、勞退新制等制度作成專題，我相信當經濟不景氣，退休金將是你的「最後一道護身符」！
專訪：普信集團全球投資服務公司 總裁兼執行長 魯濤德
Mr. Todd Ruppert
文◎黃華相
去年全球金融市場巨幅動盪，資產管理業者面臨嚴峻的考驗，普信集團(T. Rowe Price)70年以來，永遠將客戶利益擺在第一位，重視長期投資價值而非短期績效，並早在2006年就退出次級房貸市場，才能依然繳出漂亮的成績單，2008年前3季EPS 1.71美元，與2007年同期相比只小幅下滑0.58％，幾乎不受影響。雖然華爾街大幅裁員，普信認為每一位員工都是重要資產，是去年極少數「不裁員」的美國大型資產管理公司。
Light At The End Of The Tunnel
本刊4位同仁赴美訪問魯濤德總裁，他相信最黑暗的時候已經過去，2009年全球經濟出現一線曙光，按照往年的慣例，每年初春他會到全球拜訪重要的政府單位、機構法人。他說過去只能在看棒球時，從紐約洋基隊王牌投手王建民的身上感受台灣精神，在《萬寶週刊》朱成志社長盛邀之下今年1月19日將到台灣參訪，並拜會各級產、官、學界的先進及專家，共同參與論壇，是莫大的榮幸。
他非常樂觀地看待台灣今年的表現，主要有3個原因：
兩岸政治緊張情勢舒緩，正式進入「大三通」時代，開放陸資來台投資，這一點最吸引外資！
台灣儲蓄率將近30％，國民儲蓄毛額約1172億美元，與歐美國家相比，台灣受到金融風暴衝擊較小。
他看好台灣的勞退新制剛上路，就好比1982年美國開始實施401K計畫，使美國資本市場蓬勃發展。以高爾夫球的術語來說，台灣資本市場正逢甜蜜點(sweet point)，即將揮出漂亮的一桿，過去3年多只是退休金市場的摸索期，即將有大發展。
Cheer Up, Taiwan！台灣可以樂觀一點
過去礙於兩岸關係緊張，基於普信集團一貫安全穩健的投資原則，並無大張旗鼓投資台灣，普信只有「小額投資」台股200億元新台幣，與Benchmark相比，略低於正常標準「Underweight」。期望他此次來台能夠親自感受台灣人的熱情與親切，見識台灣人民所創造的「經濟奇蹟」，更了解政府的「愛台十二項建設」、「擴大內需」、「金融改革」等政策。
台灣今年可能會推出勞退新制的自選方案，Todd將於1月19日與中華民國退休金協會合作舉辦「退休基金研討會」，分享「美國確定提撥制退休金計畫最新發展情勢」，期望能對台灣退休金制度貢獻一己綿薄之力。Todd說：「Cheer Up, Taiwan！台灣絕對有資格在這次金融海嘯當中，展現更多如同以往的活力，我看好台灣！希望1月來台親身感受，看看故宮博物院五千年文物，品嘗台灣的美食，與台灣的朋友們見面！Let's cheers！」