聯合耐隆 發達集團副董
來源:財經刊物   發佈於 2013-01-16 10:41

王裕豐看今日操盤重點

1080874 繼公開宣示日圓貶值政策之後,日本新任首相安倍晉三再度提出20.2兆日圓經濟刺激方案,其中,第一期10.3兆日圓將投入東北震災重建及防災。此外,安倍於13日對NHK發言指出,日本央行必須將通膨目標設為2%,並將其定為中期,而非長期目標。由此觀之,日本政府已確立未來同時採取寬鬆貨幣及財政政策,其後將持續牽動全球金融環境的變化。
首先,日圓匯率貶值造成國際熱錢短期移動,同時也對亞洲其他貨幣造成升值壓力,對於以出口為主的地區,或與日本產品處於競爭位置者,難免產生些許負面影響。其次,推估亞洲其他央行將被動進場避免過度升值,同時沖銷短期市場資金,相對下提高市場不穩定性波動,增加成本。
另外,就中期而言,日本擴大財政支出,勢必提高舉債以為因應,但其利率水準又將隨通膨壓力而攀升,部分抵銷貶值效果,且財政赤字更趨惡化,持有日債較高之金融業無法避免受其傷害。綜合言之,預期現階段金融市場已大部分反應此次日本擴張政策效果,短期可能面臨部分獲利了結壓力。
另一方面,美國民主、共和兩黨在增稅議題上雖順利落幕,但接續之後將再度面對舉債上限及削減赤字問題。先前,共和黨受制於民意壓力而在增稅上讓步,推估此次或有可能急於削減赤字上扳回一城。如此一來,同時增稅、減支,對於第2季之後的美國經濟成長將產生壓抑。值此之際,美國企業逐漸進入密集財報公布期間,概估S&P 500大企業獲利僅有個位數成長,而關於第1季的預期仍需逐步觀察,現階段宜審慎以對。
資產配置:
電子族群近期陸續下修第1季業績預期,蘋果iPhone手機單季出貨減少約30%,連帶相關供應鏈均面臨淡季壓力。面板則因大陸庫存升高,拉貨力道減弱,電視面板報價小幅滑落,小尺寸部分則受蘋果下修出貨所拖累。大陸白牌手機同時出現趨緩,僅部分非蘋手機廠商,如Nokia、RIM相對表現較佳,相關台廠具短線題材。
去年持續弱勢的電子次產業,在歷經減產、淘汰之後,第1季反而出現轉機機會。包括DRAM及太陽能報價均出現觸底反彈態勢,成為短期資金簇擁標的。另外,電子上游半導體庫存較預期健康,調整期有機會縮短,第一季晶圓代工出貨衰退5%左右。如台積電董事長張忠謀對台灣八大科技產業論述,以晶圓代工及IC設計相對較為健康,以為中期觀察對象。
日本投入10兆日圓進行基建,大陸也同時逐漸加碼基礎建設投資,相關原物料如鋼鐵、塑膠報價逐步攀升,已度過最差的情況,觀察量能亦有加溫。另外,大陸現階段強調堅持穩中求進的總基調,著力擴大內需,穩定經濟成長。十八大之後預期後續仍有刺激需求之措施陸續推出,對台股中概內需之食品、運輸及其他類等族群較具機會。(第一金投信投資研究處協理王裕豐)
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