先探／跟著贏家找台股投資生路2012/11/29 18:01
台股總市值最高的台積電，近一周來股價再創今年新高，且還原權值創下歷史新高，在台股於7400~7500點震盪之際，該公司能突圍相當不易，也凸顯其競爭力是真正台灣之光。從台積電創新高的幾個條件下，還能指引台股哪些投資生路？
台股今年至今指數累計漲幅約五．一％，台積電累計漲幅為二七％，已是大盤漲幅的五倍多，可以說打敗不少基金的報酬率，增添台積電這一年來在台股地位。誰說大股不會漲？
投資台積電的股東到目前為止，幾乎都是賺錢，還有每年不錯的股息收入；隨著股價維持在歷史高檔震盪，台積電的資本市值也水漲船高至八五二．三億美元，是全球排名第十一大的科技公司，也是全球唯一單靠晶圓代工業務，能夠將公司的資本市值膨脹到此境界，這就是台積電的全球競爭能力。
優勢一：高階技術同業難及
台積電董事長張忠謀在今年台積電的股東大會上表示，今年台積電的業務能逆勢成長，最大的助力來自於行動裝置的需求強勁成長，台積電二八奈米晶圓代工的技術，超越三星電子和其他晶圓代工同業，包括高通、博通和Nvidia等以ARM架構為主的微處理器製造商，都是台積電的大客戶。
不管是聯電、三星電子還是Global Foundries等競爭對手，高階晶圓代工技術還是難以和台積電並駕齊驅，大客戶的高階訂單仍以台積電為首選。從二○一一年全球半導體晶圓代工排名來看，台積電的年度營收達一四五．三三億美元，全球市占率高達四八．八％，相形之下，聯電的市占率僅一二．一％，排名第三的Global Foundries市占率也約一二％。至於其他競爭者的全球市占率全都低於一成。
優勢二：CEO穩江山
台積電過去二二年來每年都賺錢，以張忠謀為主的經營環團隊，真的有一套。張董在○九年復出重掌營運大權，大舉增加資本支出。這兩年台積電努力在先進製程發展，在行動裝置替代傳統電腦成為最夯電子產品成潮流下，台積電賭對了，高階製程市場幾乎是通吃，CEO張忠謀居功厥偉，領導能力及穩定力，帶領台積電成為業界肯定的對象。
不過已超過八十歲的張董事長，年紀的確是台積電的一大危機，後繼者能否有此能力，尚待觀察；尤其經過蔡力行一事，張董的接班人能力將是台積電最大風險所在！
優勢三：行動裝置訂單源源不絕
台積電競爭力快速提升，與行動裝置市場適時崛起相關，也是台積電成立來最大、最好的機會。台積電在行動裝置的附加價值會慢慢增加，過去每台智慧手機貢獻台積電七美元營收，目前約貢獻七至八美元營收，預期一年後可望貢獻台積電九美元營收，也難怪張忠謀甚至大膽且公開宣示，直到二○一六年為止，台積電都還能一年比一年好。這在產業普遍認為景氣不好中相當突出。
以現階段的擴產計畫來看，二八奈米產能滿載延續至明年，應無太大問題。預估明年EPS有達七至八元實力。外資圈關注的焦點在於台積電二十奈米製程的進度，可望在明年下半年順利進入試產，並將成為二○一四年的最大成長動能。
創新高的帶動效應
以台積電總市值及在全球電子業地位，股價也應該享有國際公司本益比。全球重量級科技公司平均本益比約為十三倍上下，台積電接近十五倍，看似不低，但有張忠謀保證未來四年年年成長，股價落在十五至二十倍之間應屬合理。以此來看，股價將介於九七．五至一三○元之間，因此台積電站上百元也不令人意外。
台積電股價在本周還是持續創新高，對於台積電的供應鏈，以及行動裝置相關業者，都帶來燈塔作用。此外，除了台積電之外，低迷的台股創新高者其實也不少，這些個股若能具備台積電幾項優勢，也可望成為台積電英雄會一員。