12:11:23 《光電股》不畏高盛砍目標價，瑞儀硬頸拉漲停
【時報記者任珮云台北報導】受惠大陸iPhone需求旺，蘋果第2季(1-3月)財報營收由去年同期的247億美元攀升58.7%至392億美元，盤後大漲逾7%，激勵台灣蘋果供應鏈早盤表現嗆紅，蘋果概念之一的瑞儀(6176)早盤股價拉漲停，站回月線，但高盛證出具瑞儀報告卻下修目標價到120元，維持「中立」評等。瑞儀主要著重NB、平板背光模組產品，除本身具有導光板生產能力外，光學設計能力也相當突出，長期與韓系的三星、LGD合作關係密切，穩坐美系客戶相關熱賣產品-平板電腦、超薄筆電背光源之第一供應商。新一代平板電腦，面板廠雖然除了三星與LGD以外，還新增了日系Sharp，但整體而言瑞儀依然為新一代平板背光模組的主要供應商，整體供貨占比仍未減少。瑞儀首季合併營收為175.9億元，季增16.9％，毛利率10.4％，稅後盈餘12億元，稅後EPS為2.75元，第一季營收呈現逐月攀高現象，主因是新舊款平板電腦同時出貨，瑞儀10吋以下之背光出貨量較2011年4Q成長62.8％。高盛仍維持瑞儀中立，但下修目標價，主因包括：1)預估LCD製造商穩定後，下半年新的iPad的出貨量將上升，雖然新iPad的出貨量上升，但瑞儀的占比卻下降。2)在蘋果產品缺乏經濟規模，例如Macbook Air高盛證預估2012年出貨1000萬台，而iPad約7000萬台，此一規模仍不足以推動獲利成長。3)在非蘋果部份的貢獻持平，目前瑞儀來自蘋果獲利的貢獻已經達到五成，趨於飽合，但在非蘋如平板和ultrabook僅維持周期性。