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來源:財經刊物   發佈於 2012-01-03 22:53

閃電暴跌 (flash crash)

邁入 2012 年,美股投資人需要注意的危險事件,除了歐元區債務危機、美國財政僵局及中東緊張局勢,還有一個眾人可能已經忘記的:2010 年 5 月令市場嚇出一身冷汗的「閃電暴跌 (flash crash)」事件,有可能重演。
前年 5 月 6 日,道瓊工業指數在短短半小時內暴跌 650 點,市值蒸發 8500 億美元。18 個月過去了,歐債連續劇吸走所有人目光,但至今還無人能為這場意外事件提出全盤解釋。
《金融時報》指出,令人更加坐立難安的是,沒有任何證據顯示,造成股市閃電暴跌的根本問題,已經獲得解決。因此部分科學家擔憂,這類意外不但可能再度發生,且傷害恐怕更大。
報導引述英國商業、創新與技術部 (Department for Business, Innovation and Skills) 2010 年初發布的研究報告「全球金融市場:超大型系統的展望」,針對金融市場採用的 IT 電腦系統工具隱含風險,進行分析。
報告撰寫人 Dave Cliff 及 Linda Northrop 利用工程及科學技巧,分析近幾年所謂社會技術風險。這種風險就是,當技術系統日益複雜,便可能製造出沒人了解的「系統的系統」,並可能引發系統故障。
他們後續研究發現,前年的閃電暴跌並非獨立事件;相反地,這完全可以預期。因為今日技術系統發展已經複雜到,各系統間暗中彼此影響,已非監管當局及投資人所能理解,更遑論控制。
然而,由於這樣的閃電暴跌罕見,市場絕大多數情況運作正常,投資人便容易對這種危險視而不見。但是《金融時報》警告,這種系統失控的風險,仍繼續在升高。
Cliff 及 Northrop 甚至指出,前年 5 月暴跌事件還算幸運,當時發生時間若再晚一點,來不及在美股收盤前拉回,將連累隔日開盤的亞股及稍後開盤的歐股大跌,後果更不堪設想。
但是,上次的好運可能不會再度出現。而且那天之後,大宗商品市場其實還出現過幾次小型閃電暴跌。金管單位雖稱,限制交易可以解決此一問題,但幾乎沒有證據證明此點,尤其考慮到今日技術創新的複雜程度

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