晶圓代工Q1恐難逃淡季，Q2盼見春燕
2011/12/20 14:41 時報資訊
【時報記者沈培華台北報導】趕在2011年結束前，外資提前發出對晶圓代工產業的報告；相較之前外資預期台積電、聯電明年第一季業績預估持平至小減3%之間，部分外資調降明年第一季台積電 (2330) 、聯電 (2303) 的營收預期，但都預期第二季將回升，顯示明年第一季落底在望。
因今年農曆年時間較早，對電子業景氣多空看法最受矚目的台積電法說會可能在農曆年長假後才登場，但從外資的報告中，多預期因全球不景氣以及庫存問題等影響，明年第一季難逃淡季影響。
高盛證券半導體分析師呂東風即指出，德儀、Altera、英特爾等3大半導體廠商日前調降2011年第4季度財測，以營收成長率為例，分別由-6％至2％、-7％至-11％、0％至7％，調降到-4％至-8％、-13％至-16％、-2％至-6％，幾乎所有產品線需求全面性轉疲。
從台積電與聯電來看，呂東風認為，達到2011年第4季財測目標無太大問題，但2012年第1季晶圓出貨恐面臨5％至10％的下滑壓力，比他原先所預估的成長0％與5％，及外資圈sell side平均預估值下滑3％還差。
高盛證券與里昂證券一致認為，半導體庫存去化較預期慢，明年第一季晶圓代工廠恐將持續面臨庫存修正影響，同步調降台積電及聯電明年第1季營運預估。
高盛預期，明年第一季晶圓代工廠因庫存持續修正影響，出貨量將原預期疲弱；預估台積電及聯電明年第一季晶圓出貨量將季減5%至10%。高盛證券原本看好台積電明年第一季晶圓出貨量可望較今年第四季持平至增加5%，預期聯電明年第一季晶圓出貨量將季減約3%。
里昂證券在新出爐的報告中也表示，全球半導體庫存去化較預期慢，決定下修晶圓代工明年第1季產能利用率預估。里昂預估，台積電明年第1季合併營收恐將跌破新台幣1000億元大關，將滑落至986.76億元，季減5.6%；聯電明年第1季營收將季減約6.5%。
德意志證券則指出，聯電12月將因客戶聖誕節和農曆新年備貨潮告一段落，單月營收預估下滑5-8%，第四季營收估季減5-7%。展望明年首季，聯電訂單能見度低、客戶展望保守，單季營收將再下滑7%，營益率恐轉為負值。
因全球景氣趨緩，今年電子業旺季不旺，台積電、聯電在今年第二季業績達高峰，第三季及第四季營收呈現連續兩季度的下滑。台積電本季營收預期比第三季小減約2%，聯電則是季減約5%；若明年第一季業績持續減少，將是連續第三季下滑。
展望後市，高盛及里昂同時看好晶圓代工廠明年第二季出貨量及業績可望回升。明年第一季業績可望落底。
本土法人表示，因第一季仍為產業淡季，目前看來需求仍未顯著回溫，預估晶圓代工廠第一季營收將持續下滑，減幅預估在5~10%間；不過，經歷今年第三季起至明年第一季共三個季度的庫存調整，預期在2012年第一季底至2012年第二季初，上游廠商將開始陸續舖貨以迎接旺季來臨，可望帶動晶圓代工廠明年第二季營收開始逐步回溫。建議投資人可留意明年第一季的買點。