全球金融風暴後景氣面臨衰退，台股也難以倖免，2008年股市表現慘淡；然而2008年指數已大幅重挫，投資人如何掌握2009年台股投資契機?保德信投信國內投資組王培臻協理認為，台灣景氣循環時間與美國相似，因此推估可望在2009年下半年自谷底回升；而依據台灣股市底部與獲利年成長率低點同步的2000年經驗，預估2009年稅後獲利年成長率低點第一季有可能才是長線投資機會浮現的時點。
◆景氣何時落底冀望2009年下半年谷底回升
依據imf(國際貨幣基金統計過去113次金融危機經驗，經濟下滑或衰退若由金融風暴揭開序幕，通常會比未有金融動盪者嚴重得多，若是涉及銀行相關之金融危機，並且後續仍伴隨經濟衰退，則gdp要再度恢復至趨勢平均值以上，約莫需要7.6季的時間(見下表，若從2007年8月美國爆發次級抵押貸款危機開始，並假設危機已於2008年第四季結束，則推估2009年下半年有機會逐漸自谷底回升，2010年下半全球景氣方有機會回升至過去平均水準。王培臻也表示，過去台灣景氣循環時間與美國相似，目前台灣領先指標6個月平滑化年變動率已經連續11個月下滑(資料來源：經建會，2007/11~2008/9，因此預估台灣景氣回升的時間也將延至2009年下半年。
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◆留意外資資金動向 基本面低點或許將是指數低點
王培臻指出，全球金融危機係因信用過度擴張所起，因此，危機後成熟經濟體的信用緊縮動作預期仍將持續，而新興市場包括台灣2008年起資金外流的跡象即十分明顯，投資人仍需密切關察外資動態。根據統計，投資新興市場之股票基金自2008年迄10/29共計流出451億美元，已佔2003~2007年期間流入總值之40%，相比較同期間外資賣出台灣上市金額132億美元，佔2003~2007年期間買入總值之20%(資料來源：morgan stanley, tej,2001/1~2008/10，雖然外資在台灣賣超幅度相對輕微，但後續動作仍需留意。
王培臻表示，從技術面來看，台股加權指數自高點9860點重挫58%後，首次低點4110點已見，隨後並展開反彈(資料來源：bloomberg,2008/1~2008/11，惟依據2000年指數波段低點經驗，台股獲利年成長率低點或許才是指數底部所在，也是可能的長線買點，因此，從目前可掌握的基本面來看，2008年第三季上市代表公司(剔除金融股及財務資料漏缺者稅後淨利年成長率為-56%，預估其2009年稅後獲利年成長率低點可能落在第一季(見下表。
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◆終端需求為景氣關鍵 低價產品出線機率較高
傳統產業方面，過去由新興市場需求拉抬的原物料行情，在金融風暴後出現崩盤重挫，基於中國佔2007年全球原油新增需求之50%、鐵礦砂新增需求之70%，(資料來源:bloomberg，2007，中國gdp成長率將左右未來原物料行情，而由中國祭出4兆擴大內需政策，積極促進經濟成長來看，中國gdp成長率應仍有效保障，從而對相關原物料需求正面提振；不過，全球景氣疲弱，恐怕2009年下半年才有見到需求轉強的可能。
電子產業方面，同樣受到全球景氣趨緩的影響，2008年第三季全球科技產業的財報顯示整體存貨週轉天數已來到相對高檔區間，加上金融風暴於9月中旬起急速加劇，下游通路客戶端已提前在旺季做存貨庫存調整，並使得電子業上游與電子零組件產業第四季營運受到衝擊，表現在近期營收數字上就是普遍出現下修或不如預期的結果。由於第四季實際需求表現將再次拉動廠商的存貨預期與未來進貨調整，預估2008年11月底的感恩節、12月底的聖誕節銷售旺季能否出現，將是2009年上半年的重要觀察指標，而全球需求相對不振的狀況下，低價路線的產品包括廉價手機、低價筆記型電腦與較不受景氣影響如線上遊戲等產業，可能相對較受市場青睞。
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