新興市場 成長就是王
【聯合晚報╱記者嚴珮華整理】 2011.10.23 03:02 pm
全球股市上演「報復性反彈」行情，歐美股市於10/5起反彈，其中以歐債相關國家漲勢最為凌厲，義大利、西班牙、愛爾蘭、英國等股市皆站上季線，新興市場表現則相對落後。然而隨著10/23的歐盟高峰會及11/3的G20會議接近，歐美各國財政與債務風險的問題再次浮上檯面，有害經濟成長與金融市場穩定的不確定因素令反彈行情暫時告歇。全球最看好的新興市場亦在此波受傷頗深 ， 接下來如何操作?保德信新興中小基金經理人黃榮安看法如下：
歐債利空有望逐步鈍化
當前希臘的債務危機仍是全球，包括新興市場的主要風險。歐盟委員會若能在10月23日高峰會中通過擴大歐洲金融穩定機制(EFSF)規模與相關措施，且下月初G20會議各國也能協調出一致性措施，以應對短期經濟復甦疲弱問題，將利於市場緊張情緒趨於和緩，屬於較佳狀況。雖然市況發展未必盡如預期，但因有2008年全球金融風暴的前車之鑑，各國政府必然不希望經濟再度全面性陷入衰退，故預期政策反應速度將可提高，後續利空消息對新興市場的衝擊預料也將逐步鈍化。
新興股將反映成長與內需
8、9月新興股匯市大幅修正，主要是受到不確定風險升高，資金從新興國家大量贖回，並非新興市場經濟基本面表現不如已開發國家。從今年度的經濟成長率預估來看，新興市場仍有6.4%的GDP成長，反觀全球平均則僅只3.6%，顯示新興市場目前仍保持相對高速的經濟成長率，以德國股神科斯托蘭尼的話來說：「股市」與「經濟基本面」，就如同「狗」與「遛狗的主人」，狗會來回奔跑，最終仍會回到牽著狗鍊的主人身邊，因此新興股市終將反映其經濟成長與內需實力。
另外，如以未來一年預估的獲利推算，新興股市本益比約在8.9倍，低於1992年以來平均12.7倍的本益比(資料來源：Morgan Stanley，2011/8 )，顯示目前新興股市相對以往便宜，提供長線的機會。
【2011/10/23 聯合晚報】@ http://udn.com/